Пул ликвидности что это такое
Перейти к содержимому

Пул ликвидности что это такое

  • автор:

Что такое пулы ликвидности?

Без ликвидности финансовые системы остановятся. В децентрализованных финансах (DeFi) пулы ликвидности помогают поддерживать бесперебойную работу.

Действия DeFi, такие как кредитование, заимствование или обмен токенами, основаны на смарт-контрактах – фрагментах самоисполняющегося кодов. Пользователи протоколов DeFi «блокируют» криптоактивы в этих контрактах, называемых пулами ликвидности, чтобы другие могли их использовать.

Пулы ликвидности – это инновация криптоиндустрии, не имеющая непосредственного эквивалента в традиционных финансах. В дополнение к предоставлению спасательного круга для основной деятельности протокола DeFi, пулы ликвидности также служат рассадниками для инвесторов с аппетитом к высокому риску и высокой прибыли.

Как работают пулы ликвидности?

Чтобы в DeFi происходила какая-либо экономическая деятельность, должна быть криптовалюта. И эту криптовалюту нужно каким-то образом поставлять. Именно для этого и предназначены пулы ликвидности. (Эту роль выполняют книги ордеров и маркет мейкеры на централизованных биржах, но это уже другая история.)

Когда кто-то продает токен A, чтобы купить токен B на децентрализованной бирже, он полагается на токены в пуле ликвидности A / B, предоставляемом другими пользователями. Когда они покупают токены B, в пуле теперь будет меньше токенов B, и цена B будет расти. Это простая экономика спроса и предложения.

Пулы ликвидности – это смарт-контракты, содержащие заблокированные крипто-токены, которые были предоставлены пользователями платформы. Они самоисполняются и не нуждаются в посредниках, чтобы заставить их работать. Они поддерживаются другими частями кода, такими как автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) , которые помогают поддерживать баланс в пулах ликвидности с помощью математических формул.

Почему низкая ликвидность является проблемой?

Низкая ликвидность приводит к высокому проскальзыванию — большой разнице между ожидаемой ценой токеновой сделки и ценой, по которой она фактически исполняется. Низкая ликвидность приводит к высокому проскальзыванию, потому что изменения токенов в пуле в результате обмена или любой другой деятельности вызывают больший дисбаланс, когда в пулах заблокировано мало токенов. Когда пул высоколиквиден, трейдеры не будут испытывать большого проскальзывания.

Но высокое проскальзывание – не самый худший из возможных сценариев. Если для данной торговой пары недостаточно ликвидности (например, ETH для COMP) по всем протоколам, то пользователи останутся с токенами, которые они не смогут продать. Это то, что происходит при «Rug Pull», но это также может произойти естественным образом, если рынок не обеспечивает достаточной ликвидности.

Сколько ликвидности есть в DeFi?

Ликвидность в DeFi обычно выражается в терминах “общей заблокированной стоимости” (TVL) , которая измеряет, сколько криптовалюты доверено протоколам. По данным сайта метрик DeFi Llama, по состоянию на апрель 2022 года TVL во всем DeFi составляло 222 миллиарда долларов.

TVL также помогает зафиксировать быстрый рост DeFi: в начале 2020 года протоколы, основанные на Ethereum, имели TVL всего в 1 миллиард долларов.

Зачем предоставлять ликвидность пулу?

Для инвесторов предоставление ликвидности может быть прибыльным. Протоколы стимулируют поставщиков ликвидности с помощью вознаграждений в виде токенов.

Эта структура стимулирования привела к появлению стратегии криптоинвестирования, известной как «доходное фермерство» (yield farming), где пользователи перемещают активы по разным протоколам, чтобы извлечь выгоду из доходности, прежде чем они иссякнут.

Большинство пулов ликвидности дают взамен за предоставленную ликвидность токены LP, своего рода квитанции, которые впоследствии можно обменять на вознаграждение от пула — пропорционально предоставленной ликвидности. Инвесторы иногда могут отправлять токены LP на другие протоколы, чтобы получать еще большую доходность.

Однако остерегайтесь рисков. Пулы ликвидности подвержены непостоянным потерям, термин, обозначающий, когда соотношение токенов в пуле ликвидности (например, ETH/USDС) становится неравномерным из-за значительных изменений цен. Это может привести к потере ваших вложенных средств.

Кто использует пулы ликвидности?

  • �� 1inch – децентрализованный агрегатор DEX, работающий в нескольких цепочках
  • �� Aave – децентрализованная кредитная платформа
  • �� Uniswap – децентрализованная биржа для обмена токенами на основе Ethereum

Как добавить ликвидности?

Если вы хотите добавить средства непосредственно в пул ликвидности, такой как ETH/USDC на SushiSwap, вам нужно будет иметь равные суммы ETH и USDC, которые вы можете обменять с помощью любой децентрализованной биржи.

Как правило, вам нужна равная пара токенов, потому что торговля, заимствование и большинство других действий DeFi почти всегда являются двусторонними – вы обмениваете ETH на USDC, вы заимствуете DAI от ETH и так далее. В результате большинство протоколов требуют, чтобы поставщики ликвидности вносили эквивалентную стоимость (50/50) двух криптоактивов в доступные пулы, чтобы можно было поддерживать сбалансированную пару. (Balancer применил инновационный подход, разрешив до восьми токенов в пуле ликвидности.)

Будущее пулов ликвидности

Пулы ликвидности работают в конкурентной среде, и привлечение ликвидности – сложная игра, когда инвесторы постоянно гоняются за высокой доходностью в других местах и забирают ликвидность.

Nansen, платформа блокчейн-аналитики, обнаружила, что 42% фермеров, предоставляющих ликвидность пулу в день запуска, выходят из пула в течение 24 часов. К третьему дню исчезнет 70%.

Чтобы решить эту проблему, известную как «наемный капитал”, OlympusDAO экспериментировал с »ликвидностью, принадлежащей протоколу”. Вместо создания пула ликвидности протокол позволяет пользователям продавать свою криптовалюту в его казну, в обмен со скидкой на токен протокола OHM. Пользователи могли бы стейкать OHM для получения высокой доходности.

Но модель столкнулась с аналогичной проблемой — инвесторы, которые просто хотят обналичить токен и уйти ради других возможностей, снижают уверенность в устойчивости протокола.

До тех пор, пока DeFi не решит транзакционную природу ликвидности, для пулов ликвидности особых изменений не предвидится.

Присоединяйся к обсуждению пулов-ликвидности в нашем Telegram-канале, там мы помогаем новичкам, рассказываем про перспективные проекты и ведем блог о инвестициях в криптовалюты.

Что такое пулы ликвидности?

Децентрализованные биржи (DEX) похожи на традиционные или централизованные биржи (CEX) тем, что для их эффективного функционирования необходим высокий уровень ликвидности. Однако в первые дни существования экосистемы децентрализованных финансов (DeFi) децентрализованные биржи страдали от недостатка ликвидности. У них не было доступа к тем же ресурсам, что и у их централизованных аналогов, таким как книги ордеров, которые позволяют подбирать покупателей и продавцов по разным уровням цен.

Теперь пулы ликвидности предлагают децентрализованное решение этой проблемы. Кроме того, пулы ликвидности способствовали широкому распространению новых DeFi-продуктов, таких как криптокредитование и заимствование, доходное фермерство, блокчейн-страхование и игры по принципу «играй-зарабатывай» (P2E).

Так что же это такое?

Проще говоря, пул ликвидности – это обширная совокупность пар токенов, заблокированных в смарт-контракте, который позволяет торговать и обменивать токены на децентрализованных биржах. Пользователям не требуется контрагент при совершении сделок, поскольку сделки совершаются против «пулов» активов, депонированных в смарт-контрактах (ликвидность). Пулы ликвидности работают по принципу краудсорсинга, то есть любой пользователь может заложить свои токены в смарт-контракт для обеспечения ликвидности платформы DeFi и, таким образом, участвовать в облегчении сделок.

Пулы ликвидности являются неотъемлемой частью автоматизированных маркет-мейкеров (АММ), которые представляют собой механизмы, позволяющие торговать токенами автоматически и в инклюзивной манере. АММ позволяют вести торговлю без использования книги ордеров, которая традиционно использовалась для связи продавцов и покупателей.

AMM можно рассматривать как программный код, а пулы ликвидности – как перемещаемые токены. AMM решают проблему ликвидности в DeFi, создавая пулы ликвидности различных пар токенов и стимулируя поставщиков ликвидности (LP). И что важно, это делается без сторонних посредников.

Кто такие поставщики ликвидности?

Пользователи, которые добавляют ликвидность в пул ликвидности, внося свои токены в стейкинг, называются поставщиками ликвидности (LP). Любой может стать LP. LP могут финансировать пулы только с помощью пар токенов, создавая различные парные рынки. Например, вы можете пополнить пул равным количеством ETH и USDT, чтобы создать больше ликвидности для этой торговой пары и, следовательно, помочь людям торговать друг с другом.

Но почему пользователи пополняют свои токены с помощью смарт-контрактов? Пулы ликвидности стимулируют LP вносить свои токены в пулы, и они часто делают это, разделяя с ними торговые комиссии и другие вознаграждения в обмен на их вклады.

Что получают поставщиками ликвидности?

Пулы ликвидности обычно имеют свой собственный токен, обычно называемый LP-токеном. Пользователи, размещающие пары токенов в пуле ликвидности, взамен получают LP-токены в зависимости от суммы, которую они предоставляют пулу.

Каждый раз, когда в пуле происходит сделка, он распределяет часть комиссии (в зависимости от правил пула) пропорционально держателям токенов LP. Как только LP выводит из пула свои активы, система уничтожает их LP-токены, чтобы стабилизировать механизм вознаграждения, в соответствии с новым количеством удерживаемых пользователем LP-токенов.

Пулы ликвидности работают в автоматическом режиме и решают проблему нехватки ликвидности, стимулируя пользователей предоставлять ликвидность в обмен на часть торговых сборов.

Что такое пул ликвидности

Пул ликвидности (Liquidity pool) — торговая пара монет/токенов с заблокированными средствами провайдеров ликвидности, которые обеспечивают ликвидность этой пары. Покупая или продавая монету через пул ликвидности, трейдер использует заблокированные средства пула. В отличие от централизованных бирж с лимитными ордерами и стаканами, в пулах ликвидности не нужно выставлять ордер и ожидать его исполнения. Торговля осуществляется автоматическим маркет-мейкером (АММ).

АММ обеспечивает автоматическое вычисление цены токена в торговой паре путем уравновешивания количества обоих токенов в этой паре. Читайте подробности в полном гайде.

Ликвидность пула обеспечивают провайдеры ликвидности.

Список всех пулов ликвидности в сети Minter можно найти в этих эксплорерах:

Как работают пулы ликвидности

Пулы ликвидности: что это?

Ликвидность — это возможность быстро продать товар по рыночной стоимости. Чем проще продать товар, тем выше его ликвидность. В случае с криптовалютами ликвидность также предполагает возможность быстрой продажи актива, а пулы ликвидности можно сравнить с хранилищами резервов в торговых парах — каждый конкретный пул обеспечивает ликвидность актива в привязке к другому активу. Например, возможность продать или купить BTC за USDT.

Пулы ликвидности — это уникальная концепция экосистемы децентрализованных финансов (DeFi). Они являются одним из ключевых элементов, на которых основана работа децентрализованных бирж (DEX), входящих в экосистему DeFi.

Важные роли в пулах ликвидности

Пулы ликвидности: что это?

Существует несколько ролей, задействованных в работе пулов ликвидности.

  1. Инвесторы. Это участники рынка, которые блокируют свои активы в пулах, тем самым обеспечивают ликвидность, предоставляя возможность трейдинга для других участников, и получают за это комиссию — пассивный доход. Их также называют поставщиками ликвидности (LP) и маркетмейкерами. Для обеспечения ликвидности необходимо предоставить два токена, торговую пару эквивалентной стоимости. Размер дохода зависит от объема торгов конкретной криптовалютной пары и пропорционален вложению в пул.
  2. Трейдеры. Пулы ликвидности создают рынок для конкретных пар активов, благодаря чему трейдеры имеют возможность осуществлять куплю или продажу монет на децентрализованных биржах, пользуясь поставленной ликвидностью. Суть такого рода торговли заключается в децентрализации, то есть возможности взаимодействовать peer-to-peer, без посредника в виде централизованной биржи. Без трейдерской активности существование пула ликвидности теряет смысл.
  3. В работе пулов ликвидности участвуют автоматические маркетмейкеры (АММ). Их роль заключается в том, чтобы автоматизировать процесс взаимодействия трейдеров с пулом и отображать реальную стоимость монет внутри пула. Это смарт-контракты, которые представляют пул в качестве участника сделки и с помощью математических формул в зависимости от колебания спроса и предложения корректируют рыночную цену обоих активов в торговой паре.

Существуют разные алгоритмы регулирования цены активов внутри пула ликвидности, которые для поддержания паритета цены в торговой паре осуществляют автоматический арбитраж:

  • Constant Function Market Makers (CFMMs);
  • Constant Product Market Maker (CPMM);
  • Constant Sum Market Maker (CSMM);
  • Constant Mean Market Maker (CMMM) и пр.

Но поскольку любые алгоритмы уязвимы к непредсказуемым движениям рынка, что наглядно продемонстрировал крах алгоритмического стейблкоина UST, в работе пулов ликвидности участвуют арбитражные трейдеры, которые в ручном режиме уравновешивают стоимость активов на разных площадках там, где не справляются алгоритмы.

Структура пулов ликвидности DEX на примере

Пулы ликвидности: что это?

Децентрализованная биржа Uniswap стала одной из первых платформ, которые начали использовать пулы ликвидности. В Uniswap нет книги ордеров как на централизованных биржах, вместо этого используются AMM. Алгоритмы и арбитражные трейдеры обеспечивают актуальную рыночную стоимость цифровых активов.

Для поддержания баланса ликвидности в пулах Uniswap используется следующая формула:

X — первых токен, входящий в пул;

Y — второй токен, формирующий вместе с первым торговую пару и тоже входящий в пул (часто это стейблкоин);

K — суммарная ликвидность в пуле, которая должна остаться постоянной.

Если пользователь покупает любой токен в пуле, например ETH в пуле ETH/USDT, используя при этом USDT, то стоимость ETH увеличивается, так как его становится меньше. Но общий показатель K должен оставаться неизменным, что как раз и обеспечивается алгоритмически.

Риски инвестиций в пулы ликвидности

Пулы ликвидности: что это?

В пулах ликвидности присутствуют риски для всех участников рынка. Во-первых, все сделки функционируют с помощью смарт-контрактов и в случае системной ошибки можно потерять активы. Во-вторых, DeFi-проекты подвергаются частым кибератакам. Наконец, к одному из самых распространенных рисков конкретно для инвестора можно отнести непостоянные потери.

Допустим, маркетмейкер разместил в пуле ликвидности 10 BTC и 1000 USDT, то есть цена BTC в этом примере равна $100, а общая сумма инвестиции равна $2000. При этом общий объем пула составляет 100 BTC и 10 000 USDT — 10% ликвидности поставил конкретный маркетмейкер, остальное внесли другие участники пула. Общая ликвидность пула (K) составляет 1 000 000.

Пока стоимость активов не меняется — все нормально. Но если цена BTC начнет расти, то алгоритмы или арбитражники будут выкупать BTC из пула по более низкой стоимости, пока соотношение цен в пуле не сравнится с рыночной стоимостью актива. Допустим, стоимость BTC выросла до $400, тогда в результате арбитражных манипуляций в пул будут добавляться USDT и удаляться из него BTC до тех пор, пока соотношение не будет отражать текущую цену и соответствовать изначальному показателю общей ликвидности пула. Таким образом в пуле останется 50 BTC и 20 000 USDT.

Если маркетмейкер решает вывести свои 10% пула, не дожидаясь выравнивания торговой пары, он получит 5 BTC и 2000 USDT, общей стоимостью $4000. На первый взгляд, поставщик ликвидности получил прибыль, но если бы он у него остались изначальные 10 BTC и 1000 USDT, то их общая стоимость составила бы $5000. Это и называется непостоянной потерей, поскольку размер потери постоянно меняется вместе с курсом активов, составляющих торговую пару, и фиксируется лишь в момент их вывода из пула.

Таким образом, пулы ликвидности осуществляют одну из ключевых идей в сфере децентрализованных финансов — возможность торговать и обмениваться активами без участия посредника. Помимо этого, пулы предоставляют возможность маркетмейкерам получать пассивной доход, а участникам рынка — возможность заработка на P2P-торговле теми активами, которые не представлены на централизованных биржах.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *