Пифы иностранных компаний когда
Перейти к содержимому

Пифы иностранных компаний когда

  • автор:

ПИФы с иностранными активами вне запрета ЦБ. Смогут ли они заменить акции

После запрета покупать ценные бумаги из недружественных стран «неквалы» смогут диверсифицировать портфель только паями ПИФ с такими бумагами. Стоит ли пользоваться этой возможностью и какие риски учесть — эксперты

Что случилось
Банк России предписал брокерам ограничить покупку неквалифицированными инвесторами ценных бумаг из недружественных стран. С 1 октября 2022 года такие сделки будут возможны лишь при условии, что доля соответствующих бумаг в портфеле инвестора после покупки не превысит 15%, с 1 ноября порог уменьшится до 10%, с 1 декабря — до 5%. С 1 января 2023 года покупка «неквалами» ценных бумаг, выпущенных эмитентами из недружественных стран, будет полностью запрещена.

Регулятор оставил инвесторам возможность диверсифицировать портфель паями паевых инвестиционных фондов (ПИФ), в составе которых есть иностранные ценные бумаги из недружественных стран.

Какие БПИФ с иностранными активами могут стать альтернативой прямым покупкам иностранных бумаг
Всего на российском рынке зарегистрировано 129 биржевых паевых инвестфондов (БПИФ), из них иностранные активы содержат 84 БПИФ. Из этих 84 БПИФ на Московской бирже торгуются 22 БПИФ, по состоянию на 9 сентября:

УК «Тинькофф Капитал» — 15 БПИФ (TSPV, TEMS, TEUS, TBUY, TGRN, TPAS, TCBR, TSST, TSOX, TRAI, TFNX, TBEU, TUSD, TEUR, TSPX);
УК «Альфа-Капитал» — 3 БПИФ (AKSC, AKQU, AKVG);
УК «Райффайзен Капитал» — 3 БПИФ (RCUS, RQIU, RQIE);
УК «Финам Менеджмент» — 1 БПИФ (FMUS).
Существенная часть БПИФ с иностранными активами не смогла возобновить торги из-за инфраструктурных проблем, которые возникли из-за отсутствия физического доступа к наблюдаемым рынкам.

  • С 23 мая на торги смогли вернуться те БПИФ, чьи базовые активы обращаются на торгах СПБ Биржи и хранятся в ее депозитарии. Участники рынка объясняли, что это позволило данным фондам исключить инфраструктурные проблемы, потому что структура фондов и их объем позволяют совершать операции по всем инструментам, используя российскую площадку. Ряд управляющих компаний имели возможность возобновить торги БПИФ с иностранными акциями и облигациями за счет прямого выхода на западные депозитарии, избежав таким образом заморозки активов БПИФ и полного обездвиживания из-за санкций в отношении Национального расчетного депозитария (НРД).
  • С блокировкой работы фондов столкнулись все виды ПИФ. По данным Банка России на конец мая, под блокировкой внутри ПИФ находились активы 2,7 млн пайщиков на ₽379 млрд. Для тех ПИФ, управляющие компании которых не имели возможности оперативно восстановить работу фондов, регулятор с участниками рынка разрабатывает схему их разделения на две части — заблокированную предлагают выделить в амортизируемый закрытый паевой инвестфонд (ЗПИФ-А), а по остальной части активов разрешить УК проводить операции.

В первой половине 2022 года управляющие биржевых фондов сократили долю иностранных бумаг в структуре активов БПИФ, ориентированных на вложения в иностранные активы, на 5,5 п. п., до 77,5%, подсчитал «Коммерсантъ».

Управляющие фондами БПИФ с иностранными активами, которые уже торгуются, считают, что прямой запрет на покупку иностранных бумаг не станет драйвером для увеличения количества новых подобных биржевых фондов, но они готовы предложить инвесторам фонды с новыми стратегиями.

Г енеральный директор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов : «Введенные ранее ограничения ЦБ на ценные бумаги эмитентов из недружественных стран не затронут ПИФ, имеющие в составе такие активы. Поэтому все решения относительно вложений в иностранные активы из недружественных стран мы, как и ранее, будем принимать исходя из спроса клиентов и мнения аналитиков. Если клиенты начнут массово погашать паи по фонду, то значит, эта стратегия уже не пользуется спросом, она себя изжила, и ее необходимо закрывать. И, наоборот, если увидим интерес и спрос клиентов на какую-то стратегию и аналитики подтвердят ее перспективность, будем реагировать запуском новых продуктов».

Генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева : «Инфраструктурным рискам подвержены все профучастники, в том числе и управляющие компании, поэтому роста числа фондов с экспозицией на ценные бумаги «недружественных» юрисдикций ждать не стоит, дополнительно эти активы несут в себе риски рецессии в ряде стран. Вне контекста рекомендаций или предписаний регулятора внутренними решениями компания практически приостановила предложение БПИФов с ИЦБ новым клиентам».

По ее словам, сейчас на развитие сектора БПИФ влияют преимущественно внешние факторы, ключевое следствие которых — блокировка части активов, вложенных в иностранные ценные бумаги , и снижение доходностей многих активов. Уже сейчас многие УК перестраивают свою линейку в пользу фондов денежного рынка, золота, российских активов и новых географий «дружественных» стран, рассказала Кривошеева. Кроме того, в сентябре истекает срок открывавшихся в марте на полгода депозитов с повышенными ставками. «В случае, если БПИФам на российские активы удастся показать устойчивый тренд роста, а предпосылки к этому есть уже сейчас, то к концу года можно ожидать положительной динамики притоков в такие фонды», — отметила она.

«Безусловно, в этом году нам пришлось внести коррективы в приоритетность запусков новых БПИФ — к примеру, раньше запланированного был запущен БПИФ на денежный рынок. Сейчас «Альфа-Капитал» работает над созданием фондов на новые географии, к примеру, Индию, также перспективными выглядят товарное направление и новые валютные фонды, не включающие доллар и евро», — поделилась Кривошеева.

Заместитель генерального директора УК «Финам Менеджмент» Иван Соколов : «Еще до предписания о запрете продаж ИЦБ неквалам ЦБ разослал по УК рекомендации воздержаться от создания ПИФ, в состав активов которых входили бы иностранные ценные бумаги. Нашей УК пришлось свернуть работу по запуску такого БПИФ. Поэтому мы полагаем, что в ближайшем будущем предложение новых БПИФ с ИЦБ, эмитентами которых (ИЦБ) являются компании из недружественных стран, будет существенно ограничено. Наша УК планирует на осень запуск нового БПИФ, ориентированного на операции с финансовыми инструментами российского рынка».

Как диверсифицировать портфель, когда все запрещают
Инвестиционные советники Наталья Смирнова и Владимир Верещак едины во мнении, что для инвесторов, которые по-прежнему считают необходимым для своей личной стратегии иметь в портфеле иностранные ценные бумаги, лучше всего приобретать их напрямую через зарубежный брокерский счет . «Обо всем зарубежном внутри России нужно забыть навсегда, а для полноценных инвестиций есть зарубежные счета. На практике у меня и клиентов с иностранными ценными бумагами у зарубежных брокеров пока все намного лучше, чем в России. Бумаги никто не блокирует, ограничения не вводит, счета не закрывает», — аргументировал Владимир Верещак.

Автор блога и курсов про инвестиции , заместитель председателя экспертного совета при ЦБ по защите прав розничных инвесторов Александра Вальд среди рисков, которые могут реализоваться, называет возможные санкции на Национальный клиринговый центр (НКЦ): «В этом случае, продать доллары на бирже будет нельзя. Если пай фонда вы покупаете за доллары, то это дополнительный риск».

Не исключены риски новых блокировок ценных бумаг, которые могут отразиться и на фондах, риск санкций против самих управляющих компаний или их головных компаний, отметила она.

«Сейчас реализовываются риски, которые раньше было сложно ожидать. Любые иностранные акции, особенно в валюте, сейчас — «токсичный актив», в том числе в обертке БПИФ. В случае, если инвестор хочет купить фонд на иностранные акции, он может минимизировать риск, если пай фонда будет куплен за рубли, и управляющая компания делает физическую репликацию индекса», — считает Александра Вальд.

Чужд нам берег заморский

В этом году россияне остались без иностранных ценных бумаг

За последние два года российский рынок коллективных инвестиций остался почти без доступа к ценным бумагам иностранных компаний. Виной тому санкции против российской инфраструктуры — НРД и СПБ Биржи. Впрочем, совсем без валютных продуктов частные инвесторы не остались: в качестве альтернативы можно выбрать ПИФы с замещающими и юаневыми облигациями, а также золотые фонды. В будущем году управляющие могут запустить и фонды, ориентированные на рынки дружественных стран, но на первом этапе они будут доступны только квалифицированным инвесторам.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Фото: Dado Ruvic/Illustratio/File Photo, Reuters

Уходящий 2023 год оказался довольно успешным для индустрии коллективных инвестиций. Несмотря на слабый старт и продолжившиеся оттоки в зимние месяцы, уже весной клиенты паевых инвестиционных фондов начали тестовые покупки. В летние месяцы чистые вложения в розничные фонды (открытые и биржевые ПИФы) выросли в несколько раз и достигли 13–15 млрд руб. в месяц. Управляющие вновь начали с оптимизмом смотреть на перспективы рынка.

Даже повышение ключевой ставки Банком России во втором полугодии и ответный рост ставок по депозитам (иногда — выше 15%) не омрачили настрой на рынке. В осенние месяцы спрос частных инвесторов на продукты коллективного инвестирования продолжал расти. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, в октябре притоки в розничные ПИФы достигли 36 млрд руб., а в ноябре — 42,5 млрд руб., что стало лучшим месячным результатом за все время существования отрасли. Это на 2 млрд руб. выше предыдущего рекорда, установленного в декабре 2020 года. В итоге с начала года частные инвесторы вложили в ОПИФы и БПИФы 147 млрд руб., что более чем втрое выше оттока годом ранее. Правда, текущий результат все еще более чем вдвое уступает результату 2021 года, когда в фонды было инвестировано более 323 млрд руб.

Иностранное и заблокированное

Запомнится уходящий год тем, что российский рынок коллективных инвестиций в частности и фондовый рынок в целом лишился доступа к иностранным ценным бумагам. В ноябре Управление по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC, подразделение Минфина США, отвечающее за правоприменение санкций) внесло СПБ Биржу в санкционный список. В итоге площадка была вынуждена остановить торги иностранными ценными бумагами не только недружественных стран, но и дружественных. Речь идет о более 2 тыс. акций и депозитарных расписок международных компаний, а также 60 ценных бумагах иностранных ETF. «Введение санкций против СПБ Биржи, безусловно, серьезный удар для рынка коллективных инвестиций в части фондов с иностранными активами»,— уверен гендиректор УК «Эра Инвестиций» Олег Галкин.

Остановка торгов ИЦБ вынудила управляющие компании, которые торговали ими на СПБ Бирже, остановить операции с фондами, в составе которых были такие бумаги. По оценкам «Денег», были прекращены операции с 30 ПИФами с суммарными активами 27 млрд руб. Вдобавок к этому УК перестали принимать деньги в стратегии доверительного управления, ориентированные на ИЦБ на СПБ Бирже.

В настоящее время рассматриваются два сценария действий. В рамках первого будут возобновлены операции с заблокированными активами в соответствии с лицензией OFAC, выданной СПБ Бирже до 31 января 2024 года. В итоге инвесторы смогут либо вывести такие активы, либо продать. По второму сценарию иностранные контрагенты после комплаенс-процедур в отношении СПБ Биржи откажутся выводить активы в рамках выданной лицензии. В этом случае инвесторам и профучастникам с УК придется, как и в случае с блокировкой счета НРД в Euroclear, подавать коллективные и индивидуальные запросы на разблокировку. А управляющим ПИФов, вероятнее всего, придется выделять уже заблокированные активы в специальные ЗПИФы по аналогии с активами, замороженными на счете НРД в Euroclear.

Немного истории

В уходящем году подошел к концу значительный период, за время которого российские управляющие активно развивали линейку ПИФов с экспозицией на иностранные рынки ценных бумаг. Возможность включать такие активы была у них и раньше, многие прописывали такую возможность в правилах фондов чуть ли не с начала становления отрасли. Но реальная техническая возможность включать такие активы появилась только в кризисном 2008 году, когда Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР, влилась в Банк России) были приняты все необходимые для этого нормативные документы.

Из-за финансового кризиса управляющие компании только через два года решились создать первый фонд, специализирующийся на вложениях в иностранные активы. 13 лет назад управляющая компания Банка Москвы изменила инвестиционную декларацию фонда «Звездный бульвар — звезды фондового рынка», переориентировав его на ценные бумаги компаний стран БРИК, в итоге фонд был переименован в «Звездный бульвар — звезды БРИК». Спустя пять лет, по оценкам «Денег» на основе данных Investfunds, на рынке уже было несколько десятков фондов с суммарными активами около 14 млрд руб. Большая часть таких фондов инвестировала не в акции и облигации иностранных компаний, а в западные ETF.

Настоящий рывок в развитии фондов с иностранными активами дало появление в России нового типа ПИФов — биржевой ПИФ (аналог западных ETF). В отличие от ОПИФа, паи БПИФ можно купить и продать только на бирже, что повысило их ликвидность. УК обзавелись инструментом для создания не только фондов фондов, но и настоящих индексных фондов на иностранные активы. «Для многих УК БПИФы на иностранные активы стали основным продуктом для развития линейки. Управляющих привлекали широкие возможности внешнего рынка, где, в отличие от локального, есть множество нишевых историй. Конечно, не все они находили отклик, но интерес к таким фондам со стороны клиентов был»,— вспоминает собеседник «Денег» в крупной российской УК.

Накануне событий февраля 2022 года на рынке было примерно 160 розничных фондов с валютными активами. При этом свыше 100 таких ПИФов, в первую очередь биржевых, полностью ориентировались на иностранные рынки (в основном американский). Остальные валютные фонды представляли собой смесь ИЦБ иностранных компаний, а также ИЦБ российских и квазироссийских эмитентов, а также рублевые ценные бумаги. Суммарный объем активов всех подобных фондов оценивался в 320 млрд руб. Почти все они оказались недоступны после блокировки счета НРД в Euroclear и Clearstream. Со временем часть активов была разблокирована за счет выпуска замещающих облигаций и редомициляции активов, остальная часть выделена или все еще выделяется в специальные ЗПИФы типа А.

Валютная диверсификация

Несмотря на девалютизацию российской экономики и финансовой системы, запрос россиян на хеджирование валютных рисков сохраняется. «Порядка 35–40% товарооборота в России приходится на прямой импорт. Поэтому логично долю накоплений держать в твердых валютах. Причем вне зависимости от размера накоплений»,— полагает директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий. Основная потребность инвесторов в валютной диверсификации, как считает Олег Галкин, будет удовлетворяться в других юрисдикциях (более дружественных), в зависимости от размера активов клиента и его возможности проживать в иных государствах.

Частные инвесторы, не имеющие доступ на внешние рынки и проживающие в России, могут найти валютные активы и внутри страны. В частности, к таковым можно отнести фонды на замещающие облигации. Эти долговые обязательства выпускают российские компании взамен заблокированным еврооблигациям. Хотя выплаты по таким облигациям осуществляются в рублях, они привязаны к курсу валют, а значит, могут стать хеджем. Такие фонды есть в линейке уже многих УК.

На российском рынке сегодня обращаются юаневые облигации российских компаний, и есть несколько фондов, на них ориентированных. «Бизнес компаний (эмитентов юаневых облигаций.— «Деньги» ) интегрирован в глобальную экономику, поэтому, по сути, они дают такую же экспозицию на валютные активы и глобальную экономику, как и бумаги иностранных эмитентов»,— считает Андрей Русецкий. Но в отличие от замещающих облигаций, рынок юаневых облигаций в этом году слабо развивался, и потому чувствуется некоторая нехватка эмитентов. По мнению господина Русецкого, рынок ждет размещения государственного выпуска России в юанях, что может стать катализатором для дальнейшего развития всего сегмента.

Еще один инструмент хеджа валютных рисков — это фонды золота. Большая часть таких ПИФов покупает физический металл на Московской бирже, а потому они лишены каких-то инфраструктурных рисков.

Дружественные рынки

Валютные продукты, доступные сегодня россиянам, не решают проблему географической диверсификации, которая раньше была важна для портфелей клиентов. По мнению Олега Галкина, выпадение этого сегмента пока не критично для клиентов и рынка коллективных инвестиций, особенно в массовом сегменте ПИФов. «В большинстве стран доля иностранных бумаг в портфелях массового инвестора невелика, они ориентируются больше на знакомые им национальные компании»,— поясняет господин Галкин.

Со временем запросы на такие инвестиции могут вырасти, в том числе по мере перенасыщения портфелей российскими активами и роста рынка коллективных инвестиций в целом. В этой связи УК все активнее ищут выходы на рынки дружественных стран. С начала года статус иностранного портфельного инвестора в Совете по ценным бумагам и биржам Индии получили управляющие компании «Альфа-Капитал» и «Первая», в свою очередь, УК «Ингосстрах-Инвестиции» стала квалифицированным иностранным институциональным инвестором (QFII) в Китае.

Директор по стратегическому развитию «Альфа-Капитала» Вадим Логинов обращает внимание, что на рынки дружественных стран не так просто прокладывать инфраструктурную дорогу, но процесс идет. В компании ожидают появления первых фондов с локальной экспозицией на страны Глобального Юга в будущем году. «Можно ожидать появления фондов денежного рынка с валютными и мультивалютными альтернативами. В том числе для неквалов»,— считает господин Логинов. Андрей Русецкий полагает, что на первом этапе новый валютный инструмент, созданный в УК, будет доступен только квалифицированным инвесторам.

  • «Деньги». Приложение №31 от 14.12.2023, стр. 38

Лучшие фонды на 2023 год: перспективные ПИФ и ETF

Безопасность и широкая диверсификация через ПИФ и ETF были испытаны на прочность в 2022 году. Как относиться российским инвесторам к фондам в новых реалиях, какие из них будут ожидаемо доходными, обсудили с экспертами

Фото: Shutterstock

Фото: Shutterstock

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

В 2022 году частные инвесторы, вкладывающие средства в паевые инвестиционные фонды ( ПИФ ) и иностранные ETF , столкнулись с рисками, которые ранее считались минимально возможными. И часть из этих рисков реализовалась. Тем не менее рынок коллективных инвестиций продолжает функционировать, некоторым фондам удалось выйти в плюс, и «РБК Инвестиции » обсудили с экспертами, что от него ждать в 2023 году.

Стратегия на 2023 год при инвестировании в ПИФ

В 2023 году на рынке некоторое время еще будет сохраняться повышенная волатильность , однако этот фактор можно нивелировать регулярными инвестициями, считает руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров. «Для не очень опытных инвесторов, а также тех, кто не готов тратить много времени и сил на анализ рынка, компаний, бумаг, мы рекомендуем подход с регулярными небольшими вложениями — не вкладываться в тот или иной инструмент сразу большой суммой, а разделить ее на равные части и инвестировать через равные промежутки времени, например раз в месяц». Он добавляет, что даже если нет крупной суммы, то регулярные вложения — это лучшая стратегия на 2023 год. Это касается как результата, поскольку стратегия позволит захватить рост рынка, так и психологического комфорта инвестора. «Однозначно можно сказать только одно — в рынке стоит быть, в нем стоит находиться как можно дольше, так как на длинном горизонте рынок растет, а любые кризисные ситуации стоит использовать для наращивания позиций в активах, особенно существенно подешевевших», — подчеркнул Андрей Макаров.

Фото:Shutterstock

Если выбирать между активно управляемыми и пассивно следующими за индексами фондами, то в 2023 году предпочтительной будет активная стратегия, уверен генеральный директор управляющей компании «Арикапитал» Алексей Третьяков.

Управляющие компании в описании и в правилах доверительного управления фондами указывают активный или пассивный подход к управлению. Активный подход предполагает, что управляющий при определенных условиях может менять концентрацию активов фонда, исключать и заменять их на другие. Например, при падении курса валют, ликвидности , изменения кредитной оценки, дивидендных выплат и так далее. Фонд с пассивной стратегией следует за индексом-бенчмарком, соответственно, активы могут приобретаться в него или исключаться из него только после решения индексного комитета, а не самого управляющего. Например, решение об изменениях базы расчета индекса Мосбиржи комитет принимает четыре раза в год, соответственно, все пассивно управляемые фонды, следующие за ним, обязаны провести ребалансировку.

«Наш опыт показывает, что фонды активного управления оправдывают более высокие расходы инвесторов по сравнению с пассивными стратегиями, опережая индексы-бенчмарки даже в спокойные периоды роста. Вряд ли таким будет 2023 год, а значит, активная стратегия будет актуальной», — говорит Алексей Третьяков. Он добавляет, что не все активные фонды оправдывают повышенную комиссию. Поэтому при выборе фонда инвестору стоит обратить внимание на две вещи: во-первых, насколько в среднем доходность ПИФ опережает индекс с аналогичными или близкими к нему активами, а во-вторых, как превышение платы за управление соотносится с опережением бенчмарка.

В среднем комиссия в активных ПИФ акций составляет 2–3% в год, в ПИФ облигаций — 1–1,5%, в пассивных ПИФ комиссия должна быть в пределах 0,5% в год.

Также активную стратегию инвестор может применять самостоятельно, даже инвестируя только в пассивные фонды. «С точки зрения аллокации активов можно применять активную стратегию. Например, в случае сильного снижения рынка акций постепенно увеличивать долю подешевевших акций в портфеле, сокращая долю облигационных фондов», — объяснил инвестиционный советник «Открытие Инвестиций» Алексей Петровский.

Фото:Handout / Getty Images

Риски для российских инвесторов в ПИФ

Инвесторов, которые приобретают инвестиционные паи, управляющие компании традиционно в общих чертах предупреждают о рисках в правилах доверительного управления каждым фондом. Санкции и контрсанкции заставили управляющих работать в совершенно новых условиях.

«В 2022 году управляющие компании были вынуждены приостановить операции погашения в ПИФ, хранящие зарубежные активы в НРД и других подпавших под санкции депозитариях. Надеюсь, что регуляторы решат проблему, обеспечив доступ пайщиков по крайней мере к незамороженной части активов. Это восстановило бы реноме открытых ПИФ по всем характеристикам равного или более надежного формата инвестиций в сравнении с индивидуальным доверительным управлением или инвестированием через брокерский счет», — говорит об ожиданиях на 2023 год гендиректор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

Фото:Екатерина Кузьмина / РБК

«Ключевой момент текущей ситуации — сохраняющаяся экономическая неопределенность в России, поэтому следует при формировании портфеля из ПИФ опираться на свой риск-профиль», — уверен инвестиционный советник «Открытие Инвестиций» Алексей Петровский. Основной риск при покупке паев российских ПИФ — рыночный, когда инвестиции в фонды могут уменьшиться из-за изменений на рынке, полагает руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров. «Но этого риска можно избежать. Например, инвестировав в ПИФ, ориентированные на облигации и акции, иначе говоря, смешанные фонды, или же сформировать высокодиверсифицированный портфель из различных паев ПИФ», — говорит эксперт. Он обращает внимание, что большинство фондов сейчас инвестируют в российские ценные бумаги, поэтому инфраструктурного риска в них нет, то есть заморозить ценные бумаги в них никто не сможет. В то же время нужно проверять фонды на наличие в нем иностранных ценных бумаг . «Если он инвестирует в них [в ПИФ с иностранными активами], то к рыночному риску добавляется инфраструктурный риск», — предупреждает Макаров.

Фото:Владислав Шатило / РБК

ПИФ с перспективами роста в 2023 году

Инвесторам в 2023 году прежде всего нужно защищаться от рисков девальвации рубля и инфляции, по мнению Алексея Третьякова. «Лучшую динамику могут показать фонды валютных активов. Учитывая санкционные риски, предпочтительнее фонды внутренних валютных облигаций: суверенных российских еврооблигаций, замещающих облигаций, облигаций в юанях в случае выравнивания их доходностей с инструментами в долларах и евро», — считает Третьяков. Также он полагает, что могут быть интересны инфляционные облигации федерального займа (ОФЗ), но действительно сильная новая волна инфляции может произойти после девальвации, так что это может быть инвестиционная идея на вторую половину 2023 года.

Фото:Shutterstock

По словам Андрея Макарова, ретроспективный анализ показывает, что наибольший потенциал на будущее открывается у фондов, пострадавших в недалеком прошлом и настоящем. «Поэтому мы считаем, что в 2023 году стоит рассмотреть ПИФ, которые инвестируют в рынок акций. Ожидается, что в следующем году он будет восстанавливаться. По нашим оценкам, рост рынка может составить более 25%. Также мы ожидаем высоких дивидендных выплат от российских компаний в 2023 году — более 10%, что также скажется на росте стоимости фондов, или же дивиденды и проценты по купонам можно будет получать с помощью фондов с ежеквартальной выплатой дохода. Это новый инструмент на российском рынке, который появился в 2022 году», — полагает эксперт. Макаров считает наиболее перспективными фонды, инвестирующие в акции ИТ-компаний — бенефициаров ухода иностранных компаний с российского рынка, а также ПИФ на акции компаний, ориентированных на внутренний рынок, компаний из потребительского и промышленного секторов.

  • ОПИФ «Райффайзен — Сырьевой сектор» — +4,21% (специализация — нефтегазовая промышленность);
  • ОПИФ «Арикапитал — Мировые рынки» — +1,59% (широкий рынок).

Фото:Владислав Шатило / РБК

Наиболее интересными выглядят фонды на рублевые облигации, говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. «Двузначные доходности к погашению позволяют перекрыть инфляцию, а если учитывать, что ключевая ставка в среднесрочной перспективе с большой долей вероятности будет снижена, то инвестор сможет даже обогнать инфляцию из-за роста цен облигаций», — отмечает аналитик.

Алексей Петровский предлагает за основу портфеля взять фонды акций и облигаций. «На мой взгляд, следует осторожнее относиться к фондам, которые инвестируют в инструменты недружественных стран, так как это несет за собой дополнительные неуправляемые риски», — напомнил он.

Топ-10 открытых и биржевых ПИФ по доходности за год

  1. ОПИФ «Сканер» — 17,02% (специализация — корпоративные облигации);
  2. ОПИФ «Арикапитал — ИнвестХироуз» — 13,60% (смешанный);
  3. ОПИФ «Мой капитал Облигации» — 13,36% (все секторы облигаций);
  4. ОПИФ «ИнтеллектФонд» — 12,43% (все секторы облигаций);
  5. БПИФ «БСПБ — Корпоративные облигации 1000» — 12,29% (все секторы облигаций);
  6. ОПИФ «Мой сейф» — 11,35% (корпоративные облигации);
  7. ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ — Облигации» — 11,31% (корпоративные облигации);
  8. ОПИФ «ДОХОДЪ. Перспективные облигации» — 11,13% (корпоративные облигации);
  9. БПИФ «БСПБ — ОФЗ 1000» — 10,97% (государственные облигации);
  10. БПИФ «Российские облигации» — 10,95% (корпоративные облигации).

Данные по доходностям за год в списках топ ПИФ приведены по информации Investfunds.ru за период с 30 ноября 2021 года по 30 ноября 2022 года. При сравнении ПИФ по доходности учитываются расходы пайщиков, удерживаемые управляющими компаниями из средств ПИФ: комиссии за доверительное управление, вознаграждение спецдепозитарию и прочие расходы. Не учитываются расходы, которые пайщик несет самостоятельно: скидки и надбавки, а также налоги при погашении паев.

ETF для российских инвесторов в 2023 году

Инвестирование в зарубежные биржевые фонды (ETF) останется актуальной инвестиционной стратегией, но в связи с инфраструктурными рисками российские инвесторы будут стараться вкладываться в них через зарубежную инфраструктуру, считает гендиректор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

При инвестировании через иностранных брокеров в первую очередь интересны наиболее популярные фонды акций — SPY и QQQ, а также GLD ETF на золото и другие товарные ETF, говорит инвестиционный советник «Открытие Инвестиций» Алексей Петровский. «В связи с ростом рыночных ставок в долларах США могут быть интересны для вложений ETF на корпоративные облигации инвестиционного уровня, например LQD. В то же время надо быть осторожными с вложениями в фонды, использующие в качестве активов срочные инструменты», — предупреждает эксперт.

Несмотря на блокировку приобретенных ранее квалифицированными российскими инвесторами ETF-фондов из-за нарушения моста между депозитариями НРД и Euroclear, ETF-фонды по-прежнему остаются одним из наиболее удобных способов вложений в тот или иной сектор или тематику, а сам рынок ETF продолжает активно расти, отметил аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. «С учетом того, что СПБ Биржа недавно запустила торги крупнейшими ETF-фондами для квалифицированных инвесторов, что вновь открыло доступ к данному рынку для российского инвестора, мы не видим причин для отказа от инвестирования части активов в них», — заключил аналитик.

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Доля удовлетворения заявок при первичном размещении на бирже (IPO). Например, заявка, поданная инвестором может быть удовлетворена на 30% — это и есть величина аллокации. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Паевый инвестиционный фонд, а сокращенно ПИФ, является инструментом, при котором инвестор помещает свои средства в фонд и получает за это «кусок» всех активов и, соответственно, прибыли. Подробнее

Ольга Копытина

Ольга Копытина

Российские ПИФы взялись за иностранные акции

Российские ПИФы взялись за иностранные акции

Приобретать иностранные акции российские ПИФы могли еще три года назад. Но долгое время ни одна из компаний не решалась браться за реализацию такого проекта из-за технических проблем: участники рынка не знали, как учитывать эти бумаги в спецдепозитарии.

Первую попытку выйти на западные рынки весной 2009 года предприняла УК «Открытие». В фонде акций под ее управлением оказались ценные бумаги крупнейшего в мире сотового оператора Vodafone и английской телекоммуникационной компании Cable & Wireless. Правда, акции двух этих эмитентов составляли всего 0,15% от общей стоимости чистых активов, а в компании говорили, что просто отрабатывали технологию по приобретению иностранных бумаг.

В прошлом году, когда спрос на паи ПИФов, пропавший во время кризиса, начал было восстанавливаться, управляющие стали покупать иностранные акции более активно. Летом 2010 года УК Банка Москвы запустила полноценный фонд из иностранных бумаг «Звездный бульвар — Звезды БРИК». Согласно инвестиционной декларации до 70% активов ПИФа могут составлять иностранные бумаги (в данном случае Бразилии, Индии и Китая), остальные 30% — российские. В конце прошлого года на бумаги иностранных эмитентов приходилось 83,7 млн рублей, или 63% СЧА фонда.

В фонде «Тройка Диалог — БРИК» 28,2% вложений составляют российские активы, 22,1% — индийские, 21,7% — китайские, 17,9% — бразильские, еще 10,1% портфеля — деньги. Похожий фонд у УК «ВТБ — Управление активами», доля бумаг иностранных эмитентов в ее ПИФе превышает 60%.

Что покупают управляющие? В ПИФах «ВТБ — БРИК» и «Звездный бульвар» преобладают американские депозитарные расписки на различные акции стран БРИК. Например, бразильского банка Banco Bradesco, китайского сотового оператора China Mobile, бразильского металлургического холдинга Vale или нефтяной компании Petroleo Brasileiro и др.

В фонде «Тройки Диалог» — акции ETF (торгуемых на бирже фондов) на различные индексы: iShares MSCI Brazil Index Fund, iShares S&P India Nifty 50 Index Fund, SPDR S&P China ETF.

К концу года иностранные ценные бумаги были в составе более 30 ПИФов, а объем этих инвестиций превысил 3,5 млрд рублей при общих СЧА открытых фондов в 99 млрд рублей. Кроме трех специализированных ПИФов иностранные акции покупают и другие фонды. Например, в состав активов ПИФа «Уралсиб Фонд первый» входят акции канадской уранодобывающей компании Uranium One Inc., в ПИФе «ТКБ БНП Париба — Фонд акций» есть бумаги горнорудной швейцарской компании Ferrexpo.

«Не во все отраслевые фонды можно купить достаточное количество потенциально доходных бумаг отечественных эмитентов определенной отрасли. Вес бумаги одного эмитента в фонде не должен превышать 15% от стоимости чистых активов ПИФа»,— говорит гендиректор УК Банка Москвы Елена Касьянова. Поэтому сложно, например, создать полноценный фонд финансового сектора, а возможность покупать иностранные акции решает эту проблему.

Правда, доля «иностранных» вложений в отраслевые ПИФы зачастую не превышает 5%, причем чаще всего иностранными бумагами в составе российских активов оказываются депозитарные расписки на акции российских компаний: VimpelCom, GlobalTrans, CTC Media, Integra. «Все это псевдоиностранные бумаги, которые торгуются на западных площадках, а бизнес их эмитентов — в России»,— говорит гендиректор ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс Владимир Кириллов.

В чем причина такой осторожности? Управляющие дают примерно одинаковые ответы на этот вопрос — отсутствие качественной российской аналитики иностранных эмитентов. «Это самая большая проблема»,— признает гендиректор УК Банка Москвы Елена Касьянова. Поэтому российские управляющие и покупают иностранные индексные ETF. «В этом случае доскональной аналитики не надо», — подтверждает глава российского офиса Pioneer Investments Елена Логинова.

В 2010 году средняя доходность всех открытых ПИФов составила 20,9%. На этом фоне фонды, вкладывающие в иностранные бумаги, выглядят не слишком уверенно. ПИФы с наибольшей долей иностранных бумаг в портфеле показали меньшую доходность. Результаты не привлекают пайщиков, спроса на эти фонды нет.

Управляющий партнер «Эверест эссет менеджмент» Дмитрий Ивлюшин допускает, что иностранные бумаги могут быть интересны пайщику, который видит в них какую-то инвестиционную идею. «Но если инвестор настолько подкован и знает, что в этом году бразильский индекс переиграет российский, то ПИФ ему вообще не нужен: такому инвестору прямая дорога к брокеру, через которого можно купить на свой счет акции конкретных эмитентов»,— убежден Ивлюшин.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *