На что влияет ставка фрс
Перейти к содержимому

На что влияет ставка фрс

  • автор:

На что влияет ставка ФРС США

26 июля Федеральная резервная система (ФРС) США повысила ставку до 5,25–5,5%.

Ставка ФРС — процентная ставка, по которой американские банки предоставляют свои избыточные средства в кредит другим коммерческим банкам. Соответственно, ее изменение влияет и на стоимость кредитов для клиентов: физических и юридических лиц.

Также ставка позволяет влиять на объем денег в обороте и контролировать инфляцию. Ценность денег является одним из показателей, на который ФРС ориентируется при установлении диапазона ставки.

Под диапазоном значений подразумевается целевая ставка по федеральным фондам (federal funds target rate). Также существует средневзвешенное значение — эффективная ставка по федеральным фондам (federal funds effective rate).

Повышение стоимости кредитов может быть одной из причин роста долгов населения.

Подробнее о ставке ФРС США и о том, на что она влияет, — в инфографике ТАСС.

© Информационное агентство ТАСС

Свидетельство о регистрации СМИ №03247 выдано 02 апреля 1999 г. Государственным комитетом Российской Федерации по печати.

Ставка ФРС США: на что она влияет и почему это важно

Здание ФРС США . EPA/ MATTHEW CAVANAUGH

Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функцию центрального банка страны, 26 июля 2023 года, как и ожидалось , повысила ключевую ставку на 25 базовых пунктов — до 5,25–5,5%. Это максимум за 22 года. Объясняем, что такое ставка ФРС, как она меняется и на что влияет.

Что такое ставка ФРС США?

1

Ставка ФРС США, про изменение которой обычно говорят в СМИ, также известна как ставка по федеральным фондам (federal funds rate). Это процентная ставка, по которой американские банки предоставляют друг другу краткосрочные, как правило, однодневные кредиты. Средневзвешенное всех таких сделок — это эффективная ставка по федеральным фондам. Как раз о ее целевом диапазоне и принимает решение ФРС.

Ставка по федеральным фондам — один из основных инструментов регулирования денежно-кредитной политики в ответ на изменения экономики. Ее корректировка позволяет влиять на уровень инфляции, стоимость заемных средств и доходность долговых бумаг. А так как США — крупнейшая экономика в мире, ее показатели и действия ФРС закономерно сказываются и на других странах.

Чем американская ставка по федеральным фондам отличается от российской ключевой ставки?

2

В России, когда речь идет о ключевой ставке, подразумевается ставка, по которой ЦБ кредитует банки.

ФРС США тоже может давать взаймы кредитным организациям — такая ставка называется учетной. Она, как правило, проходит по верхней границе диапазона ставки по федеральным фондам. Фактически и ставка по федеральным фондам, и учетная ставка ФРС — это две ключевые ставки в американской практике.

Что означают изменения ставки ФРС США?

3

Ставка ФРС определяет стоимость заемных денег. Чем дешевле кредиты для самих банков, тем более доступные займы они предлагают клиентам — и бизнесу, и физическим лицам.

В результате низкая ключевая ставка традиционно приводит к более высокому уровню потребления. Это стимулирует предпринимателей наращивать производство по мере увеличения спроса. Для этого они нанимают больше сотрудников, что приводит к снижению безработицы. Кроме того, низкие ставки по кредитам для предприятий означают уменьшение издержек на обслуживание долговых обязательств. А это позволяет направлять деньги в том числе на инвестиционные проекты. Однако излишек дешевых денежных средств может приводить к ускорению инфляции. И тогда ФРС приходится повышать ставку.

Например, так произошло, когда вливания денег в экономику, призванные компенсировать негативные последствия пандемии коронавируса, при околонулевой ключевой ставке в числе прочего привели к росту цен.

Но при низкой ставке снижается доходность по банковским вкладам, а также казначейским и корпоративным облигациям.

Повышение ставки работает наоборот. Чем она выше, тем дороже кредиты, ниже потребительская и производственная активность — как следствие, меньше денег в экономике. Значит, спрос на них растет, а вместе с ним растет и стоимость доллара. Это помогает бороться с инфляцией, но провоцирует замедление экономики.

То есть изменение ставки позволяет при необходимости предотвратить «перегрев» экономики, повышая ставку, или, напротив, стимулировать ее рост — снижая. При этом учитывается все, что может повлиять на экономику страны.

Но изменения ставки влияют на экономику не мгновенно, это может занять месяцы.

Как ставка ФРС США влияет на мировые рынки?

4

При повышении ставки в краткосрочной перспективе могут «страдать» валюты развивающихся государств. Так как инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надежных гособлигаций США и депозитов в американских банках, которые поднимают ставки вслед за ФРС.

Также считается, что между ценами на сырьевые товары, например нефть, которые обычно рассчитываются в долларах, и ставкой ФРС существует взаимосвязь. Мол, чем выше ставка, тем выше курс доллара и тем ниже цены в долларах на эти товары. Но, как правило, в большей степени стоимость сырьевых товаров определяет спрос и предложение, а также сезонные и геополитические факторы.

И что дальше?

5

Цель ФРС США — максимальная занятость и ограничение инфляции на уровне 2%. По сути, решение центральных банков по ключевой ставке — это поиск баланса между контролем инфляции и поддержанием экономического роста.

Так что есть два варианта, к чему может привести дальнейшее повышение ставки:

  • ФРС удастся замедлить инфляцию, вернуть ее к целевому показателю и избежать при этом рецессии;
  • или жесткая денежно-кредитная политика грозит американской экономике как раз рецессией.

Как отмечает Bloomberg, ФРС с прошлого года проводит самую агрессивную кампанию по ужесточению политики с 1980-х годов в попытке обуздать инфляцию, которая в 2022 году достигла 40-летнего максимума — 9,1% в июне прошлого года. Годовая инфляция в США за 2022 год в итоге составила 8%.

Принимая решение по ставке в июле, ФРС отметила умеренный (ранее был «скромный») рост американской экономики. Также что рост рабочих мест в последние месяцы был сильным, а уровень безработицы — низким, 3,6%. Инфляция остается повышенной, но все-таки замедлилась.

Регулятор признает, что его решение, вероятно, окажет давление на экономическую активность, наем персонала и рост цен. Но насколько сильно, пока остается неопределенным. ФРС также предупредила, что для достижения целевой инфляции 2% может потребоваться и дальше ужесточать политику. При этом ее глава Джером Пауэлл отметил, что специалисты ФРС больше не прогнозируют рецессию в США с учетом устойчивости экономических данных.

В целом эксперты сходятся в том, что июльские заявления регулятора были умеренно позитивными и он не хочет лишний раз пугать рынки. Но и о понижении ставки в обозримом будущем речи не идет.

Ставка ФРС осталась на паузе. Что будет с экономикой и ценами на нефть

ФРС, вероятно, больше не будет повышать ставку. «РБК Инвестиции» узнали у экспертов, когда ждать ее снижения, приведут ли высокие ставки к рецессии и что будет с ценами на нефть, учитывая ситуацию в экономике США

Фото: Shutterstock

Фото: Shutterstock

ФРС вновь оставила ставку без изменений — 5,25–5,5% годовых. Это уже третье заседание подряд, по итогам которого регулятор не повышает ставку. Председатель ФРС Джером Пауэлл в ходе пресс-конференции по итогам заседания назвал маловероятным дальнейший рост ставки и сообщил, что чиновники теперь обсуждают, когда можно приступить к ее снижению. Пауэлл указал на существенный прогресс в борьбе с инфляцией. «Инфляция снизилась со своих максимумов, и это произошло без значительного роста безработицы. Это очень хорошая новость», — отметил глава ФРС.

Тем не менее Пауэлл вновь заявил о готовности ФРС пойти на дальнейшее ужесточение ДКП, если это потребуется. Он уточнил, что инфляция все еще остается слишком высокой и для ее возвращения к целевым 2% понадобится некоторое время. По словам Пауэлла, нельзя гарантировать дальнейшего успеха в этом вопросе. Глава ФРС также сообщил о существенном замедлении экономики в четвертом квартале. «Последние данные показывают, что рост экономической активности существенно замедлился по сравнению с чрезмерными темпами, наблюдавшимися в третьем квартале. Несмотря на это, ВВП в целом вырастет примерно на 2,5% за год», — сказал Джером Пауэлл. По его словам, нет оснований полагать, что экономика США сейчас погрузилась в рецессию , но остается вероятность спада в 2024 году. Рынок с воодушевлением воспринял итоги заседания ФРС и выступление ее председателя. Если до этого большинство трейдеров считали, что первое снижение ставки состоится в мае, то теперь с вероятностью в 65,2% рынок ждет этого уже на заседании в марте.

Фото:Shutterstock

Что будет со ставкой дальше

Рынок уверен, что ФРС закончила самый агрессивный с 1980-х годов цикл повышения ставок. Теперь фокус внимания участников торгов сместился ко времени, когда ставка в США начнет падать. Руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов полагает, что к концу 2024 года ставка в США может упасть до 4–4,25%. Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова также не исключила, что при умеренно позитивном сценарии к концу следующего года ставка ФРС приблизится к 4%, а при быстром ослаблении инфляции, возможно, уйдет ниже этого уровня. Евгений Локтюхов среди факторов в пользу снижения ставки в следующем году выделил поступательное замедление инфляции, а также все более явные признаки некоторого охлаждения экономики и рынка труда. Эксперт ожидает, что первое снижение ставки произойдет в конце весны — начале лета. Но Локтюхов предположил, что, несмотря на формирование условий для смягчения ДКП, представители ФРС не уверены в устойчивости тренда на торможение инфляции и поэтому могут несколько затянуть с первым снижением.

Фото:Shutterstock

Такое же предостережение дал и инвестиционный стратег ИК «Алор Брокер» Павел Веревкин. «Они [чиновники ФРС] просто оценивают поступающие макроданные. Если данные будут сигнализировать об ухудшении ситуации, чиновники «зашевелятся», если все будет хорошо, можно будет еще подержать ставку на текущих отметках», — считает он. Но стратег опасается рисков того, что ФРС может ошибаться и передержать ставку на высоком уровнем дольше, чем необходимо. По мнению Веревкина, точно так же регулятор ошибся в 2020–2021 годах, когда, невзирая на поступающие негативные сигналы, заливал финансовую систему ликвидностью . «Ошиблись один раз, могут ошибиться еще», — считает эксперт.

Фото:Samuel Corum / Getty Images

Фото: Samuel Corum / Getty Images

Могут ли высокие ставки привести к рецессии

Опрошенные эксперты разделились во мнении относительно того, будет ли в США рецессия на фоне высоких ставок. По словам Елены Кожуховой, в 2023 году экономика США выглядит более стабильной, чем европейская, поэтому рецессия в ближайшие месяцы не является базовым сценарием. Аналитик считает весьма вероятным, что переход к смягчению ДКП произойдет в условиях сдержанного замедления роста американской экономики, а не рецессии. Чуть более осторожно на перспективы США смотрит Евгений Локтюхов. Он ожидает, что в ближайшие кварталы экономика страны перейдет к фазе стагнации или умеренной рецессии. Между тем Павел Веревкин полагает, что высокая ставка еще не в полной мере смогла оказать свое влияние на американскую экономику. Стратег из «Алор Брокер» предупредил, что риски глобальной рецессии никуда не ушли — спад может случиться во втором квартале 2024 года.

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Что с ценами на нефть

ФРС ставит своей целью вернуть инфляцию к 2%. В ноябре индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,1% месяц к месяцу, притом что аналитики ожидали нулевой рост, как это было в октябре. Год к году CPI прибавил 3,1%, что совпало с прогнозами. Данные по индексу потребительских цен укрепили рынок во мнении, что Федрезерв не будет спешить со снижением ставки. В SPI Asset Management указали, что устойчивая базовая инфляция уменьшает шансы на снижение ставки в первом квартале и это вновь поднимает вопрос о возможности наступления рецессии в США. Спад в крупнейшей экономике мира, в свою очередь, может ударить по ценам на нефть. После выхода отчета по индексу потребительских цен в ноябре стоимость Brent впервые с конца июня упала ниже $73 за баррель.

Произойдет ли повышение ставки ФРС и как это повлияет на золото?

Прогнозы относительно снижения курса доллара к концу этого года начинают, похоже, осуществляться. Низкие цены на желтый металла являются результатом продолжающихся проволочек ФРС по поводу определения начала повышения процентных ставок.

Джанет Йеллен в своей октябрьской речи указала достаточно определенно о возможности повышения ставки в этом году. Ее коллеги по ФРС, скорее всего, начали обсуждать декабрь как ближайшую дату, когда может произойти долгожданное повышение, однако внутри ФРС все-таки пока нет полной уверенности в необходимости делать это так скоро. Последствия для США и других экономик в случае повышения будет трудно предугадать, учитывая взаимосвязанность мировой финансовой системы. Не только еврозона и Япония могут пострадать, но даже американский доллар может оказаться заложником решения ФРС. В этой ситуации катастрофическая по своим размерам внутренняя задолженность США приведет к коллапсу неолиберальную финансовую архитектуру современной экономики.

Экономист и директор «Barrick Gold», Дамбиса Мойо, указывает на то, что текущая точка зрения членов ФРС, не учитывающая влияние повышения ставки на другие экономики мира, кроме США, является вполне ошибочной и может повлечь за собой большие последствия для всех нас.

Но вернемся к последствиям для рынка золота. Шатания ФРС – продолжающийся целый год монолог «быть или не быть повышению ставки» — снижают курс золота по отношению к американскому доллару. Золото упадет еще ниже вследствие повышения и в будущем только частично восстановится. Установление минимальной базовой процентной ставки поможет акциям достичь рекордных уровней прибыльности, что сделает другие, не приносящие процента, активы не выгодными для инвесторов*.

Общим местом для аналитиков является убежденность в том, что повышение ставок ухудшит положение золота. Однако, нужно учесть, что вслед за повышением ставок упадут акции, к тому же индексы «Dow Jones» и «Standard & Poors» сейчас в очень хрупкой форме. Прибыль за третий квартал текущего года у большинства крупнейших компаний США совсем неудачная, если не сказать больше. Повышение ставки может ухудшить и без того плохую продуктивность этих компаний, вплоть до кризиса.

Но если предположить, что ФРС все-таки повысит ставки в следующем месяце (что, скорее всего, все-таки случится), то для курса золота может появиться хороший шанс для роста, поскольку произойдет реорганизация соотношения спроса и предложения, что будет основой для восстановления золота. Однако первоначальное снижение до точки в 1000 долларов – или даже ниже – может быть последним вздохом для большинства золотодобывающих компаний, которые надеются на повышение цен на золото.

Впрочем, нужно также иметь в виду, что золотодобывающие компании, хотя и продают золото в пересчете на американский доллар, но производственные затраты они оплачивают в национальных валютах, не зависящих от доллара. И если учесть девальвацию национальных валют по отношению к доллару, то в этом случае их позиция будет куда более лучше, чем это может показаться по курсу золота, выраженного в долларах. Речь идет о таких странах как: Австралия, Российская Федерация, Перу, Южная Африка и Канада. Эти страны возглавляют список самых крупнейших золотодобытчиков.

Недавно исполнительный директор «Randgold», Марк Бристоу, заявил, что 50% мировых золотодобывающих компаний работают в убыток, и что эта промышленность рубит сук, на котором сидит, поощряя закрытия и спасительные слияния и поглощения.

Однако исходя из валютной динамики, высказывания Бристоу являются слегка преувеличенными. Практически все крупные золотодобывающие нации, кроме Китая и США, имеют курс золота, который является крайне привлекательным в национальных валютах. Так, Боб Квортермэйн, говоря о «Pretium Resources», подтвердил это положение. Поскольку эта компания является производителем высококачественного золота в Канаде, а канадский доллар упал ниже паритета с американским собратом до 0,75 за последние два года, то теперь «Pretium» переоценивают производственные затраты. Уровень инфляции в Канаде остается низким, несмотря на девальвацию. И это не единственный пример того, что падение национальной валюты по отношению к доллару является спасительным фактором для золотодобывающей промышленности.

* Золотой монетный двор решил эту проблему, и теперь золото в форме инвестиционных монет могут «работать» и приносить процент. См. «Фонд золота» — https://zoloto-md.ru/fond-zolota/

  • Адрес: 111024 г. Москва , ул. Авиамоторная, д.12 (бизнес-центр Деловой дом Лефортово), 10 этаж, офис 905А
  • Список адресов офисов продаж в РФ
  • Телефон:+7 (495) 728-29-96
  • Телефон:8 (800) 500-08-77

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *