Чем ipo отличается от листинга
Перейти к содержимому

Чем ipo отличается от листинга

  • автор:

IPO или прямой листинг: что лучше?

IPO или прямой листинг: что лучше?

С самого только появления венчурного бизнеса в том, виде, который мы сейчас наблюдаем, первичное публичное предложение стало глотком свежего воздуха для разного рода стартапов. Однако, проведение IPO ценных бумаг – не последний способ превратить компанию в действительно публичную. Речь идет о прямом листинге. Однако прежде чем переходить к обзору различий между прямым листингом и IPO, необходимо отметить их сходства. В первую очередь процедуры схожи тем, что они оба являются способом, с помощью которого частная компания может стать публичной, и начать продавать акции на открытом рынке. И какая из них не проводилась бы, компания все равно будет подчиняться всем финансовым и другим требованиям отчетности для публичных компаний.

Отличия между IPO и прямым листингом

В отличие от публичного предложения, при проведении прямого листинга компания не создает акции для продажи, но уже существующие акционеры продают часть своих акций, просто начав торговать на бирже. В то же время, и при листинге, и при IPO компания создает публичный рынок для торговли своими акциями, обеспечивая основу для ликвидности.

Преимущества прямого листинга

Наиболее привлекательной чертой прямого листинга является его стоимость. Так, например, допустим, что при проведении IPO в США группа инвестиционных банков предоставляет компаниям-эмитентам услуги по андеррайтингу, стоимость которых составляет приблизительно 5-8% от суммы самого предложения. Это увеличивает затраты денег и времени, а также безопасность процесса. К тому же, расходы на маркетинг могут составлять дополнительные сотни тысяч, а то и миллионы долларов. Более того, характер проведения IPO таков, что банк выступает в роли перекупщика, пытаясь занизить цену для покупки акций, чтобы в дальнейшем их перепродать дороже. Интересно, что начальная и окончательная стоимость акций, после перекупки, может отличаться на 30% и более. В случае проведения прямого листинга, не нужно платить за андеррайтинг, так как его попросту нет. Акционеры, заинтересованные в предложении своих акций, продают их непосредственно конечному покупателю. В этом случае формируется поле с акциями, к которому каждый может получить доступ. Доступность акций зависит от решения акционеров (держателей акций), а цена – от рыночного спроса. Это делает прямой листинг более рисковым способом, чем IPO, поскольку могут наблюдаться колебания рынка.

Кроме того, характер маркетингового процесса для прямого листинга – также отличается: стоимость будет намного меньше. И, наконец, начальная и окончательная стоимость акций редко когда сильно отличается.

Читать также: Регулирование IPO в Китае

Комментарий

Конечно, что касается инвестиционных банков, для них прямой листинг покажется проблемой для заработка денег. Неудивительно, что инвестиционно-банковское сообщество от него не в восторге. Это следует учитывать, поскольку крупные банки, ведущие торговлю на вторичных рынках, способны оказывать, и оказывают влияние на восприятие тех или иных компаний общественностью и, соответственно, на интерес инвесторов к этим компаниям. Как бы там ни было, преимущества проведения прямого листинга, даже с учетом предвзятого отношения со стороны банков – значительны и способны перевесить другие недостатки. Логично предположить, что большинство компаний, которых интересует ликвидность, и которые интересуются различиями в способах публичного предложения акций, скорее всего предпочтут сэкономить при получении одного и того же результата. Тем не менее, чаще всего получается так, что компании выбирают проведение процедуры первичного публичного предложения ценных бумаг. Почему это так, давайте попробуем разобраться далее.

Читать также: Нюансы проведения IPO в Швейцарии

Перспективы прямого листинга

Главной причиной, по которой, скорее всего, прямой листинг не приобрел такой популярности, является природа текущего рынка. За 50 с лишним лет уже так сложилось, что подавляющее большинство венчурных компаний, которые хотят продать акции, делали это в контексте привлечения капитала и создания публичного рынка. В том случае, когда компания рассматривает привлечение капитала в бизнес как часть сделки с акциями, прямой листинг, скажем так, – малоэффективен, по крайней мере, сейчас. Тем не менее, в нынешнюю эпоху так называемых «единорогов», существует много компаний, заинтересованных в создании публичного рынка акций для обеспечения ликвидности активов, но не нуждающихся в капитале. Что характерно, обычно эти компании проработали дольше, чем их коллеги, интересующиеся IPO, имеют больше клиентов, более успешны и популярны у людей. И это все играет им на руку, так как нет особой необходимости делать размашистую рекламу для будущего предложения акций. Причиной главного стеснения в предложении акций путем проведении прямого листинга, таким себе комплексом, является желание людей не привлекать к себе лишнее внимание. Имеется в виду, что вопрос для них стоит в том, отражает ли прямой листинг общепринятые нормы, или, хотя бы, не является чем-то уникальным, или же это какое-то отклонение от нормы.

Выводы

По всей видимости, феномен прямого листинга вряд ли будет остановлен банками, как бы они не старались. Тем не менее, процедура прямого листинга также вряд ли станет популярной в обозримом будущем. Если только, процедура не превратится в нечто более сложное, прикрепив возможность привлечения капитала для компаний.

Читать также: Ценные бумаги в Великобритании: проведение IPO

Заключительное слово

Первичное публичное предложение акций – не единственный способ сделать компанию публичной, но исключительно популярный. Поэтому, перед тем как принимать решение о предложении акций, необходимо ознакомиться со всеми возможными способами решения этой задачи. А чтобы все мероприятия прошли так, как задумывалось, целесообразным будет обеспечить себе надежную поддержку. Обращаем ваше внимание, что весь материал, что был изложен выше, опубликован в информативных целях, и не должен быть воспринят в качестве консультации. В том случае, если у читателя возникли какие-либо вопросы, имеющие непосредственное отношение к теме статьи, существует возможность разобрать их и наметить пути их решения вместе со специалистами YB Case во время проведения консультации по IPO и листингу ценных бумаг. Заказать консультацию специалиста по публичному предложению ценных бумаг, а также узнать больше детальной информации об услугах нашей компании, вы можете, обратившись к нам напрямую по контактам, что указаны на сайте.

Альтернатива IPO: выход на биржу прямым листингом

Число акционеров Positive Technologies, декабрь 2021 г. — февраль 2022 г.

В декабре прошлого года на Московской бирже появился первый эмитент из сектора кибербезопасности — Positive Technologies (ПАО «Группа Позитив»). Компания стала пионером отечественного публичного рынка не только в своем сегменте, но и в формате выхода, выбрав новый для России формат прямого листинга. О том, кому и почему может быть интересен прямой листинг, в чем его преимущества и с какими сложностями можно столкнуться, рассказывает операционный директор Positive Technologies Максим Пустовой. Наша компания создает продукты и оказывает услуги в области кибербезопасности. Согласно предварительной управленческой отчетности, объем продаж компании за 2021 г. составил 7,9 млрд руб., что на 28% выше показателей 2020 г. При этом она не зависит от импортных компонентов: еще в прошлом году все логистические цепочки и бизнес-процессы были перестроены соответствующим образом. А 98% наших клиентов — российские компании. Все это говорит о том, что у нас минимальны риски потери клиентов и выручки. Сегодня российские предприятия подвергаются беспрецедентному количеству кибератак и кибербезопасность стала одной из ключевых тем в стране. За последние две-три недели общее число обращений за сервисами защиты выросло на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Компании нацелены на получение гарантий невозможности атак с недопустимыми последствиями. Это, в совокупности с массовым уходом зарубежных вендоров, формирует огромный потенциал для роста отечественного рынка кибербезопасности. В декабре 2021 г. наша компания вышла на Московскую биржу. Выход был знаковым для ИБ-индустрии, поскольку Positive Technologies стала первой публичной компанией из сегмента кибербезопасности в России, а размещение было проведено в режиме прямого листинга. Такой подход оправдал себя как с точки зрения быстрого формирования справедливой рыночной стоимости акций за счет спроса инвесторов, так и с точки зрения уменьшения волатильности акций после размещения. Традиционно крупные отечественные компании проводили размещение на иностранных биржах, но наша компания выбрала листинг в России. В момент, когда Positive Technologies «залистилась» на Московской бирже, у нас было около полутора тысяч акционеров. К концу декабря, за две недели, число акционеров выросло до 12 тыс. За неполные два месяца с начала торгов общее число акционеров компании выросло до 22 500. Объем торгов акциями компании с даты выхода на биржу до приостановки торгов 28 февраля составил более 1,5 млрд руб.
В составе акционеров преимущественно розничные инвесторы, и мы активно развиваем каналы взаимодействия с ними.

Особенности прямого листинга

Технология прямого листинга предполагает, что в момент выхода на биржу компания не продает свою долю (часть своих акций), а всего лишь «листит» ее, размещает. Таким образом, нет необходимости менять собственников компании, текущие акционеры остаются акционерами, но стоимость акций получает справедливую рыночную оценку. Мы, будучи сотрудниками и акционерами компании, не хотели ее продавать, но нам нужна была справедливая оценка. Было желание, чтобы акции стали высоко оцененным, ликвидным активом, который можно использовать в том числе для вознаграждения сотрудников. Все это можно сделать, используя механизм прямого листинга, не прибегая к традиционному IPO. Преимущество этого формата в том, что компании, таким образом выходящей на публичный рынок, не нужно искать каких-то внешних инвесторов, чтобы приступить к торговле на бирже. Нет необходимости тратить силы, ресурсы и средства на эти мероприятия. «Залистить» бумаги и начать торги можно проще, без лишних действий. Подготовительные мероприятия необходимы в том случае, когда нужно убедить внешних инвесторов в том, что компания привлекательна и может стать источником выгодных вложений. Но если вы и так способны рассказать рынку, что компания — привлекательный объект инвестиций, имеет репутацию устойчивого, динамично развивающегося бизнеса, то в этом случае можно избежать необходимости убеждать инвесторов в преимуществах вашей компании. Если говорить о том, кому больше подойдет метод прямого листинга, то это прежде всего должен быть устоявшийся бизнес, который не первый день на рынке. Это не стартапы — для них путь прямого размещения закрыт, потому что их никто не знает и никто не купит, а помощников в лице банков, которые бегают и всех убеждают, нет. Прямой листинг выбирают компании, которые твердо стоят на ногах, известны широкому, массовому покупателю в России. И при этом они прибыльны — это важно — у них есть чистая прибыль, им не нужны инвестиции в рост. Им нужно просто стать публичными компаниями, чтобы их акции торговались на бирже, были ликвидными и была приличная капитализация.


Что нужно для успешного выхода на листинг

  • важно донести широкому кругу инвесторов информацию о вашем бизнесе. Что у вас за компания, почему вы привлекательны, почему рынок, на котором вы оперируете, привлекателен и его объем будет расти. Расскажите, почему именно вы будете успешны на этом рынке и в чем ваши сильные стороны. Самостоятельно или с помощью третьей стороны (PR-агентства, медиа, социальные сети) донесите до аудитории, почему ваши бумаги после листинга будут ликвидны, высоко оценены. И в этом случае вас ждет успех;
  • важно мнение независимых сторон: аналитиков, представителей финансового сообщества, банков, брокеров, регулятора. Это добавит легитимности вашим действиям и придаст уверенности внешним инвесторам в том, что не только компания говорит о себе, но и есть неангажированное мнение по поводу вашей инвестиционной привлекательности. Если говорить о нашей компании, то у нас такие независимые мнения были, их высказывали и различные блогеры, и финансовые аналитики. Заручиться таким независимым мнением — это важный залог успешного размещения;
  • первые лица компании должны быть открытыми, много о себе рассказывать, появляться в медиа, на различного рода встречах, устраивать эфиры. Важно показать себя и не бояться этих встреч, вести диалог со всем рынком, с инвесторами.

Трудности, возникающие при размещении

Первая сложность, с которой мы столкнулись, — отсутствие практики прямого размещения в России. Соответственно, все сложившиеся подходы к PR, IR и продвижению компании в свете ее будущей инвестиционной привлекательности отсутствовали. Нам пришлось идти методом проб и ошибок. Мы начали с организации встреч с инвесторами, выбрали площадки для диалога с ними через социальные сети, сообщества инвесторов при крупных российских брокерах. Нам пришлось искать свои каналы продвижения, так как подход был нетрадиционным.

Трудности возникали и с тем, как в принципе объяснить широкому кругу инвесторов, что существует понятие листинга и оно отличается от IPO. Для многих это синоним, поэтому нам регулярно задавали вопрос: «А когда же вы выйдете на IPO?» Нам приходилось образовывать рынок и постоянно рассказывать, что мы планируем не IPO, а прямое размещение. Это альтернативный способ выхода на биржу, о котором многие, к сожалению, не знали.

В прессе мы часто встречали мнения о том, что в случае прямого листинга компания будет неполноценно публичной. С этими предрассудками нам пришлось бороться с помощью публикаций, диалога с аудиторией, попутно рассказывая, как все обстоит на самом деле и чего мы хотим достичь.

Еще одна трудность была в том, что на нашей стороне не выступали институциональные игроки, банки-организаторы. При прямом листинге они просто не нужны. Но устоявшаяся практика такова, что именно их мнение формирует ожидания у инвесторов, поскольку их мнение считается эталонным.

Если банки-организаторы, их аналитики рекомендуют покупать акции компании по­сле размещения, значит, это стоит делать. Мы же говорили о себе сами. Конечно, о нас рассказывали и независимые эксперты, в лице блогеров, владельцев профильных телеграм-каналов, пользователей социальных сетей. И да, наверное, на тот момент это были не самые надежные источники с доверенной репутацией. Нам пришлось переубеждать и формировать мнение о компании иным способом.

Ключевая сложность прямого листинга — донести до рынка информацию о себе в позитивном ключе. Если это сделать не получится, то ваши бумаги просто не будут покупать.

Что нужно учесть при подготовке

Последовательную инструкцию по выходу на биржу с помощью прямого листинга дать невозможно, так как всегда есть нюансы.

На первом этапе компаниям, которые хотят выйти на биржу с помощью прямого листинга, стоит обратиться к консультантам, которые пройдут этот путь с ними: юридические консультанты, IR-, PR-консультанты. Также обязательно нужно пообщаться с банком, который окажет помощь в выходе на биржу, хоть и не будет выступать в традиционной роли организатора.

Если описать выход на биржу через прямой листинг двумя словами — это более простой по сравнению с традиционным IPO способ размещения. Он существенно быстрее и проще, поскольку нет необходимости готовить материалы, адресованные в первую очередь инвестиционным фондам, нет необходимости организовывать многочисленные встречи, устраивать тот самый road show перед выходом на биржу.

Многого можно избежать, не делать, именно из-за отсутствия спроса со стороны инвесторов до непосредственно листинга на бирже. Однако, как уже говорилось выше, большую часть усилий нужно будет потратить на PR и IR, дабы рассказать, что прямой листинг — это не хуже, чем IPO, это альтернативный способ выхода на биржу, сформировать позитивное мнение о вашей компании, рассказать и о бизнесе, и о перспективах роста и т.д. Здесь вам придется потратить больше сил, нежели вашим помощникам-консультантам. Сама последовательность выхода остается более-менее той же.

Сначала компании необходимо приобрести статус ПАО (публичное акционерное общество) — это требование Банка России, регулятора для всех компаний, которые собираются на биржу. Дальше нужно изменить, подготовить, трансформировать организационную структуру, если она у вас еще не такая, объединив все компании в группу, желательно в рамках одного холдинга. Может быть, устранить или вывести те юрлица в группе, которые не добавляют ценности или характер деятельности которых не соответствует основному виду деятельности вашего бизнеса.

Параллельно нужно задуматься и о создании тех инструментов корпоративного управления, которые нужны любой публичной компании, особенно, если она претендует на первый или второй котировальный список Мосбиржи. Это создание функции служб внутреннего аудита, контроля, совета директоров с независимыми директорами, появление роли корпоративного секретаря. Очевидно, появляется необходимость и в специальном подразделении, ответственном за взаимодействие с инвесторами.

Все это необходимо проделать до выхода на биржу. Ну и чем ближе к моменту размещения, тем больше времени нужно тратить на общение с широким кругом инвесторов, рассказ о себе — все то, что называется IR и PR, чтобы к моменту выхода о вас узнало максимальное количество частных инвесторов. Поработайте заранее над образом вашей компании как многообещающей.

Перспективы прямых размещений

В ближайшие годы традиционные IPO, скорее всего, будут закрыты или сильно ограничены, просто потому что не будет институциональных инвесторов и уж тем более иностранных игроков, которые готовы инвестировать в компании в России в принципе. К тому же, с учетом текущих настроений инвесторов, прямо скажем, время для IPO не лучшее, да и на рынке наблюдается большая турбулентность и неопределенность. По нашему мнению, многие фонды, инвесторы будут опасаться идти в традиционное IPO, и этот рынок может сильно уменьшиться. Прямой листинг, который не предполагает привлечения средств продажи какой-то доли в момент выхода на биржу, напротив, будет востребован.

Поэтому метод прямого листинга будет наилучшим способом в России стать публичной компанией, торгующейся на бирже в обозримом будущем. И в этом есть свои плюсы, поскольку традиционные IPO довольно часто предполагали, что компания, выходящая на биржу, может быть и убыточной. Результаты ее деятельности с точки зрения возврата инвестиции, дивидендов и т.д. проявятся в далеком будущем.

Прямое размещение — способ выхода на биржу для компаний, которые показывают прибыль, чей бизнес устойчив и будет расти. Это значит, что компании, выбирающие листинг в ближайшие годы, скорее всего, будут нести выгоды инвесторам и на них можно будет заработать. Хорошо, что такие компании будут появляться в ближайшие годы на российских биржах, потому что сейчас настроение инвесторов, прямо скажем, не лучшее, и те, кто решится на покупку акций российских компаний, должны быть вознаграждены. Выходить на биржу должны сильные компании с устойчивым бизнесом.

Чем отличается прямой листинг от IPO?

Прямой листинг (direct listing) и IPO (Initial Public Offering) являются двумя разными способами компании выйти на публичный рынок.

При IPO компания продает новые акции на рынке с помощью инвестиционных банков, которые помогают установить цену акций и продвигать их на рынке. В результате, компания получает крупный капиталовложения и новых акционеров, которые приобретают ее акции.

В случае прямого листинга компания не продает новые акции, а просто размещает уже имеющиеся акции на бирже, чтобы они стали доступны для публичной торговли. При этом цена акций формируется исходя из спроса и предложения на рынке.

Таким образом, основное отличие между прямым листингом и IPO заключается в том, что в первом случае компания не продает новые акции, а втором — продает новые акции на рынке, что позволяет ей привлечь больше капитала и новых акционеров.

Что такое IPO: как компания выходит на биржу

Выход на биржу делает компанию известной, придает статус, а главное — открывает доступ к капиталу. Как происходит первичное размещение акций на бирже и стоит ли инвесторам вкладываться в IPO?

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Фото: uforms.ru для РБК Quote

  1. Что такое IPO
  2. Этапы выхода компании на биржу
  3. Как участвовать в IPO
  4. Стоит ли покупать акции в первые дни IPO

Что такое IPO

Каждая компания стремится привлечь капитал для развития своего бизнеса. На начальном этапе — в стадии стартапа — ей сложно привлечь банковский кредит или найти «ангела», готового вложиться в ее развитие. И тогда компания выпускает акции, которые предлагаются инвесторам. Каждый, кто купит акцию стартапа, становится его совладельцем.

Если бизнес успешен, то ему требуется дополнительный капитал на дальнейшее развитие. Конечно, можно взять кредит либо выпустить облигации , векселя. Но самый выгодный вариант — выпустить акции для обращения на фондовой бирже. Потенциально это позволяет привлечь миллионы инвесторов и миллиардные инвестиции .

Первичное публичное размещение акций, или IPO (Initial Public Offering), — это первая публичная продажа акций компании неограниченному кругу лиц. Во время IPO компания выпускает акции и размещает их на бирже, а любой желающий инвестор или инвестиционный фонд может приобрести бумаги.

Процесс этот затратный, однако если размещение акций пройдет успешно, компания сумеет привлечь сотни тысяч, миллионы, а то и миллиарды долларов.

Этапы IPO

Компания не может просто выпустить новые акции и сразу разместить их на бирже. Перед этим ей предстоит пройти несколько этапов, в которых будут участвовать инвестиционные банки, юристы, маркетологи и многие другие специалисты. Компания должна подготовить себя к тому, что она перестанет быть частной, а будет публичной, так как на этом рынке свои правила и требования.

Для того чтобы выйти на биржу, компания должна иметь хорошую историю бизнеса и подготовить прозрачную отчетность за несколько лет. Например, разместить свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже может только компания, предварительная стоимость которой не менее $50 млн.

После того как компания задумалась о первичном выпуске акций в обращение на бирже, начинается предварительный этап IPO.

Руководители Fiat Chrysler Automobiles и автомобильной компании Ferrari, в том числе Пьеро Феррари и Серджио Маркионне, звонят в колокол на Нью-Йоркской фондовой бирже по случаю IPO Ferrari, 21 октября 2015 года

Руководители Fiat Chrysler Automobiles и автомобильной компании Ferrari, в том числе Пьеро Феррари и Серджио Маркионне, звонят в колокол на Нью-Йоркской фондовой бирже по случаю IPO Ferrari, 21 октября 2015 года (Фото: Andrew Burton / Getty Images)

Предварительный этап

Предварительный этап — самый продолжительный, он может длиться от нескольких месяцев до нескольких лет. За это время компания должна оценить свой бизнес, структуру активов и корпоративного управления. Тогда можно просчитать, по какой цене и сколько акций следует выпустить и, соответственно, определить будущую капитализацию компании.

Важно также оценить степень финансовой и информационной прозрачности. Это способствует росту доверия инвесторов к компании и повышает ее репутацию. К тому же будущий эмитент , по правилам биржевых торгов, обязан публично предоставлять ежеквартальную финансовую отчетность.

По результатам проведенного анализа компания решает, выгодно ли ей выводить свои акции на публичные торги. Совет директоров, взвесив все за и против, должен дать заключение, выходить на IPO или нет. Если да, то компания подписывает договор с андеррайтером — и начинается следующий, подготовительный этап IPO.

Подготовительный этап

Всей подготовительной рутиной вывода акций на биржу занимается андеррайтер — как правило, это инвестиционный банк, с которым заключает договор компания. Обычно над IPO работают несколько андеррайтеров. Кроме того, выбирается фондовая биржа , где будут размещены акции, и брокеры.

Андеррайтер оценивает компанию и с учетом рыночных условий определяет параметры предстоящего IPO: сколько всего акций будет выпущено и по какой начальной цене, а также когда лучше всего выпустить бумаги на биржу.

Затем компания вместе с андеррайтером готовят проспект эмиссии для регулирующего органа той страны, в которой пройдет IPO. В России работу на фондовых биржах контролирует Банк России, в США — комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).

В проспекте содержится подробная информация о компании: данные о руководстве и акционерах, финансовая отчетность, дивидендная политика. Компания также должна объяснить, для чего она решила привлечь средства, рассказать о том, сколько акций планирует выпустить, о сроке размещения и многом другом. Если предоставленная в документе информация удовлетворяет всем требованиям регулирующего органа, то назначается дата IPO.

Помимо проспекта андеррайтер с эмитентом готовят инвестиционный меморандум — документ, который содержит данные, необходимые инвесторам для принятия решения — вкладываться в компанию или нет.

И наконец, запускается рекламная кампания — чтобы повысить интерес инвесторов к размещаемым бумагам. Представители компании встречаются с потенциальными инвесторами и брокерами во время поездки по крупным мировым финансовым центрам, таким как Лондон, Нью-Йорк, Гонконг или Токио. В таком «дорожном шоу», или Road Show, менеджмент раскрывает инвесторам показатели компании и данные по размещению акций. Road Show обычно длится две-три недели.

Андеррайтеры могут заключать разные договоры с эмитентами:

«Твердое обязательство» (англ. Firm commitment). В этом случае андеррайтер берет на себя большой риск, так как полностью гарантирует продажу ценных бумаг эмитента. Он сам покупает все акции, которые предлагаются для IPO, и потом перепродает их на биржу. Но сам может получить убыток, если не сможет продать их дороже, чем купил у компании. Обычно такой андеррайтинг проводится с компаниями высокого качества или с теми, которыми заинтересовались инвесторы.

«Максимальные усилия» (англ. Best efforts) — андеррайтер обязуется предпринять все возможное, чтобы продать акции, но не должен их покупать. В этом случае эмитент больше рискует. Такие сделки проводят фирмы, которые специализируются на более спекулятивных ценных бумагах новых и «несозревших» компаний.

«Резервное обязательство» (анг. Standby Commitment или Standby underwriting) — андеррайтер соглашается купить акции, которые остались после IPO и не приобрели другие инвесторы. При этом он покупает бумаги по цене подписки, которая обычно ниже рыночной.

Основатели Robinhood Байджу Бхатт и Владислав Тенев на церемонии открытия торгов на бирже NASDAQ. Онлайн-брокер Robinhood провел IPO 29 июля 2021 года

Основатели Robinhood Байджу Бхатт и Владислав Тенев на церемонии открытия торгов на бирже NASDAQ. Онлайн-брокер Robinhood провел IPO 29 июля 2021 года (Фото: Cindy Ord / Getty Images for Robinhood)

Основной этап

Во время Road Show происходит сбор предварительных заявок на акции эмитента. Крупные инвесторы получают право покупки акций до их официального размещения. По собранным заявкам андеррайтер получает информацию о том, сколько акций инвесторы готовы купить и по какой цене. Андеррайтер, кстати, обладает преимущественным правом покупки акций до IPO с дальнейшей их перепродажей после размещения.

Если IPO компании вызывает ажиотаж, то спрос на акции может превысить предложение — это называется переподпиской книги заявок. Тогда компания вместе с андеррайтером решают, что делать. Они могут увеличить цену акций или выпустить дополнительные бумаги

Завершающий этап

Финальный этап, или листинг , — это начало обращения ценных бумаг на бирже. Именно с началом торгов на бирже становится окончательно ясно, насколько эффективным оказалось IPO. Если цена бумаг адекватна рыночным условиям, то эмитент может рассчитывать на формирование стабильной репутации на фондовом рынке и на повышение своей капитализации.

Как участвовать в IPO

Для того, чтобы участвовать в IPO, вам нужен брокерский счет. На нем должна быть определенная сумма денег, которую вы хотите вложить в акции. Кроме того, есть минимальная сумма, которую нужно иметь для участия — она различается от размещения к размещению, может быть как в рублях, так и в иностранной валюте. Она зависит от компании и цены ее бумаг.

Покупка бумаг крупной международной компании, которая выходит на биржу, может быть очень дорогой и не всем по карману. Помимо этого в некоторых IPO могут участвовать только квалифицированные инвесторы. Этот статус могут получить те, кто соответствует требованиям:

  1. Сумма активов от ₽6 млн. Сюда входят депозиты, акции, облигации, обезличенные металлические счета, в том числе в доверительном управлении;
  2. Обороты по сделкам на финансовых рынках за последний год от ₽6 млн. Оборот — общая сумма сделок с финансовыми инструментами и ценными бумагами, которые могли быть как прибыльными, так и убыточными. Например, вы купили акций на ₽1 млн, а потом продали их — оборот будет ₽2 млн. Кроме того, нужно проводить сделки регулярно, каждый месяц не менее одной, а каждый квартал — не менее десяти;
  3. Высшее экономическое образование, подтвержденное дипломом государственного образца. У вуза также должна быть аккредитация, которая позволяет аттестовывать в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
  4. Аттестат специалиста финансовых рынков от Банка России, а также международные сертификаты CFA, CIIA и FRM;
  5. Опыт работы в организации, которая совершала сделки с ценными бумагами или производными инструментами. Два года, если у организации есть статус квалифицированного инвестора, а в других случаях — три года. При этом вы должны работать с ценными бумагами. Если вы, например, были офис-менеджером или HR-специалистом, то «квалом» вы не станете.

Обычно розничным инвесторам более доступны IPO российских компаний. Для них обычно не нужен статус квалифицированного инвестора. Посмотреть на предстоящие размещения можно, например, в приложении брокера. Чтобы поучаствовать в IPO, нужно сделать несколько шагов. Ряд из них вы могли уже пройти, например, если у вас уже есть брокерский счет:

  1. Выбрать компанию;
  2. Изучить информацию о предстоящем размещении, даты приема заявок;
  3. Узнать, кто может участвовать в IPO — только квалифицированные инвесторы или все, в том числе «неквалы»;
  4. Открыть брокерский счет;
  5. Положить на него необходимую сумму;
  6. Подать заявку в приложении, на сайте или в офисе брокера.;
  7. В случае переподписки брокер может отклонить заявку или выполнить ее не полностью. Тогда вам нужно будет больше денег и новая заявка, если вы укладываетесь в сроки ее подачи;
  8. После того, как заявку исполнят, вам придет уведомление.

Есть такое понятие, как аллокация — это сколько процентов от числа заявок будет выполнено. Брокер вместе с андеррайтером распределяют бумаги от самых крупных инвесторов к самым маленьким. И, конечно, в приоритете инвесторы с большим капиталом.

Так что есть вероятность, что вашу заявку не исполнят либо не выполнят полностью. Например, вы хотели купить 100 акций компании, а вам на счет зачислили 50. Деньги с вас возьмут только за те акции, которые вам достались.

Люди стоят в очереди за футболками у киоска онлайн-брокера Robinhood на Уолл-стрит в Нью-Йорке, 29 июля 2021 года. В этот день компания провела IPO

Люди стоят в очереди за футболками у киоска онлайн-брокера Robinhood на Уолл-стрит в Нью-Йорке, 29 июля 2021 года. В этот день компания провела IPO (Фото: Spencer Platt / Getty Images)

Стоит ли покупать акции в первые дни IPO

«РБК Инвестиции» исследовали проведенные в 2020 году IPO. Согласно полученным данным, средний рост цен в первый день торгов относительно цены размещения составил 49,7%. Исследование также показало, что чем больше объем размещения, тем меньший убыток может понести инвестор. Средний рост в первый день торгов десяти крупнейших IPO 2020 года — 54,9%.

Что касается IPO меньших размеров, то возможен значительный рост стоимости акций, но и больше шансы получить убыток. Осторожному инвестору лучше присматриваться к наиболее крупным размещениям.

По данным NASDAQ, в 2021 году в среднем в первый день торгов акции росли на 34%. Тем не менее, стоимость медианных, типичных акций увеличивалась только на 13% по сравнению с 26% в 2020 году. Кроме того, в 33,6% случаев первый торговый день акции заканчивали в минусе — ниже цены размещения.

Помните, что риски есть всегда, и никто не может гарантировать, что вы заработаете на участии в IPO. Тщательно взвешивайте свое решение и не забывайте изучать проспект эмиссии и инвестиционный меморандум, чтобы побольше узнать о компании и ее бизнесе.

IPO Ferrari на Нью-Йоркской фондовой бирже

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Процедура включения ценной бумаги в список торгуемых на бирже активов.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *