Почему нельзя торговать иностранными акциями на мосбирже
Перейти к содержимому

Почему нельзя торговать иностранными акциями на мосбирже

  • автор:

Инвесторы запутались в разъяснениях

Какие вопросы возникли у игроков рынка по сделкам с иностранными акциями

Центробанк подтвердил, что россияне не могут торговать ценными бумагами за рубежом. Для этого необходимо разрешение правительственной комиссии, следует из ответа регулятора на запрос “Ъ FM”. Спор разгорелся в начале недели после публикации комментариев инвестиционных консультантов компании «Альфа-Капитал». На основании указа президента РФ Владимира Путина от 3 марта и дополнительного разъяснения Центробанка они пришли к выводу, что россияне не могут торговать активами на иностранных площадках без разрешения правительственной комиссии. Из ответа ЦБ следует, что ограничение теперь распространяется на все ценные бумаги.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Фото: Антон Новодерёжкин, Коммерсантъ

“Ъ FM” попытался разобраться, что это значит и как повлияет на инвесторов. Управляющий партнер юридической фирмы Better Chance Александр Аничкин объясняет, что по букве закона инвесторам действительно нельзя заключать такие сделки. Но запрет вызывает у него вопросы:

Как могут измениться правила для игроков фондового рынка

Как могут измениться правила для игроков фондового рынка

«Был указ №81, согласно которому, сделки между россиянами и недружественными лицами требует правкомиссии. У ЦБ было право разъяснять этот указ. И в прошлом году регулятор разъяснил, что, если сделки в отношении ценных бумаг полностью рассчитываются за пределами России, то есть бумаги хранятся и поставляются в иностранных депозитариях, и деньги проходят по зарубежным счетам, то указ №81 не требует правкомиссии.

Но указ №138 гласит, что изъятие по зарубежным расчетам не применяется к сделкам в отношении российских ценных бумаг и еврооблигаций, то есть он не говорил об иностранных бумагах. Дальше уже ЦБ, поясняя указ №138, полностью отменил действие своего разъяснения, которое он выдавал в прошлом году.

Тут вопрос, конечно, интерпретации — что, собственно, имел в виду ЦБ. Потому что если регулятор возвращает нас к ситуации указа №81 без своего разъяснения от 2022 года, то получается, что россиянам действительно нельзя торговать с недружественными иностранцами ценными бумагами.

Действительно ли это та цель, которую преследовал Центробанк? Просто это выглядит немного нелогично, потому что год они это разрешали. Зачем преследовать, условно говоря, розничного инвестора, которому сам же ЦБ условно разрешил из России выводить по $1 млн в месяц за рубеж? Почему за эти деньги за рубежом нельзя купить иностранные ценные бумаги? Я думаю, вряд ли это была цель. То, что получилось в результате отмены прошлогоднего разъяснения ЦБ, создает некий буквальный риск для российского инвестора. В идеале, конечно, хотелось бы, чтобы Банк России донастроил свои разъяснения».

В разъяснениях ЦБ сказано, что сделки нельзя заключать с резидентами из недружественных стран. К таким Россия относит 49 государств. Однако при биржевой торговле инвестор не может знать, у кого он покупает бумаги и кому продает. Как это будет узнавать государство, и какие предъявлять претензии — неясно.

Впрочем, старший юрист коллегии адвокатов DelcrEdere Никита Тюрин полагает, что этот запрет можно считать формальным. В перспективе регулятор может вновь ввести исключение для операций с иностранными ценными бумагами, отмечает собеседник “Ъ FM”:

«Формально указ №138 касается российских ценных бумаг и так называемых квазироссийских акций. И именно в отношении них стояла задача запретить сделки, в том числе в иностранных площадках и на иностранных биржах, поэтому однозначно сказать, что и президент, и Центральный банк хотели бы запретить вообще все сделки с иностранными активами на иностранных площадках, было бы строго и не совсем справедливо. Поэтому, скорее всего, стоит ожидать каких-то более детальных разъяснений регулятора о том, что вот эти ранее действующие исключения, они все-таки продолжают применяться по отношению к иностранным активам.

Достаточно было бы дополнительного разъяснения от Центробанка. Указ для этого корректировать нет необходимости. И, скорее всего, так и произойдет, потому что очень маловероятно, что он хотел таким образом полностью запретить всю торговлю иностранными активами, по крайней мере, с использованием иностранных площадок.

Что думает регулятор об идее допустить подростков к торговле на бирже

Что думает регулятор об идее допустить подростков к торговле на бирже

Фактически, если это биржевые сделки, то есть которые совершаются на основании безадресных заявок, то понять, кто был контрагентом по такой сделке невозможно. Российский регулятор, скорее всего, не сможет проконтролировать, с кем такие сделки совершаются. Другое дело, что российские профессиональные участники рынка ценных бумаг могут с учетом наиболее консервативного толкования правового регулирования вообще прекратить торговлю на иностранных площадках, чтобы исключить даже потенциальные нарушения. И вот такого развития событий исключить, конечно, нельзя. В связи с этим, скорее всего, профессиональные участники обратятся за дальнейшими разъяснениями Центрального банка».

“Ъ FM” обратился за комментариями к нескольким российским брокерам, однако они категорически отказались отвечать на вопросы. До сих пор в их сервисах покупка зарубежных активов возможна, но только для квалифицированных инвесторов. Без возможности торговать на зарубежных площадках их статус будет не таким привлекательным, говорит глава инвесткомпании «Иволга Капитал» Андрей Хохрин:

«Если российский гражданин покупает что-то за рубежом, он идет на риск. И здесь вопрос, где этот риск сработает или кто первый от него оградится. ЦБ, видимо, пытается стать преградой. Спроса со стороны инвесторов на иностранные активы я не вижу. Людьми руководит банальный страх. Кому-то что-то частично заблокировали, у кого-то это со знакомыми произошло.

Конфронтация между Россией и глобальным финансовым рынком нарастает. Я вижу спрос на активы, выраженные в иностранной валюте, в юане как наиболее кажущемся безопасным активе. Вот весь спрос. Теперь что касается квалов, мне кажется, данная категория сейчас максимально кастрирована. Думаю, что здесь будет следующая логика: раньше квалифицированным инвесторам можно было только самое «сладенькое» или самое «остренькое», а дальше можно будет направить массовый спрос в максимально интересные для государства имена».

Как уточнили “Ъ FM” в Центробанке, несмотря на запрет на проведение операций с ценными бумагами за рубежом, в дружеских юрисдикциях совершать подобные сделки можно без одобрения правительственной комиссии. Действующие правила вступили в силу 3 марта, но до сих пор о подобных претензиях регулятора известно не было.

Новости в вашем ритме — Telegram-канал «Ъ FM».

Владислав Викторов, Иван Якунин

  • Владислав Викторов подписаться отписаться
  • Иван Якунин подписаться отписаться
  • Фондовый рынок подписаться отписаться

Правительство ввело запрет на покупку иностранных бумаг на ИИС

Фото: Shutterstock

Правительство ввело запрет на покупку иностранных ценных бумаг на ИИС. Соответствующее постановление было опубликовано на официальном интернет-портале правовой информации. Запрет касается в том числе ценных бумаг, выпущенных иностранными государствами. Осенью 2023 года был подготовлен проект постановления правительства, который вводил запрет на покупку иностранных бумаг на ИИС. Предполагалось, что документ вступит в силу с 1 января 2024 года. Однако в результате дискуссии, возникшей между Минфином и Минэком, постановление не было подписано до 1 января, писал «Интерфакс». Министерство экономического развития настаивало на том, что у инвесторов должна остаться возможность покупки на инвестсчета бумаг эмитентов из стран Евразийского экономического союза. Россия как государство — основатель ЕАЭС должна обеспечить свободное передвижение капитала внутри этого союза, полагали в ведомстве.

В ЕАЭС входят Россия, Белоруссия, Армения, Киргизия и Казахстан.

Из-за того что поставление не было подписано до 1 января, произошел юридический казус: инвесторы могли открывать ИИС-3 и покупать на такие счета иностранные ценные бумаги. Такую возможность, в частности, в интервью «РБК Инвестициям» подтвердил глава НАУФОР Алексей Тимофеев. Впрочем, он отметил, что делать этого инвесторам все же не следует, учитывая отрицательное отношение к покупке иностранных активов на ИИС со стороны российского государства.

Глава НАУФОР Алексей Тимофеев

«РБК Инвестиции » отправили запрос в пресс-службу Минфина с просьбой объяснить, что будет с уже купленными иностранными бумагами на ИИС. Осенью 2023 года, когда велись обсуждения вокруг запрета покупать иностранные активы на такие счета, в ЦБ поддерживали эту идею, однако отмечали, что ограничения не следует распространять на уже купленные бумаги. Регулятор пояснил, что из-за санкций иностранные бумаги на счетах оказались заблокированы и продать их инвесторы не могут. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Минфин предлагает запретить покупку иностранных акций с индивидуальных инвестиционных счетов

Использование средств ИИС для приобретения ценных бумаг, в том числе иностранных, сейчас дает право инвестору на налоговый вычет, а Минфин считает нецелесообразным поощрение граждан к покупке иностранных акций в условиях беспрецедентных санкций

—>

В России могут запретить покупку иностранных акций с индивидуальных инвестиционных счетов. Соответствующие предложения подготовил Минфин, документ опубликован на портале проектов нормативно-правовых актов. В пояснительной записке ведомство называет нецелесообразным стимулирование приобретения россиянами иностранных ценных бумаг в условиях «беспрецедентного санкционного давления». Использование средств ИИС для приобретения ценных бумаг, в том числе иностранных, сейчас дает право инвестору на налоговый вычет.

Инициативу Минфина комментирует директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики ИК «Восточные ворота» Александр Тимофеев:

Александр Тимофеев директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики ИК «Восточные ворота» «Ограничить возможность покупки иностранных ценных бумаг вообще, и уж точно ограничить право налоговых льгот — это давняя мечта Банка России. То, что сейчас эта инициатива вышла в Минфин, я думаю, что Минфин свое мнение вряд ли имеет по этому поводу, потому что все-таки это не его ипостась, но кажется, что это развитие вот этой идеи, потому что речь идет действительно о логичном шаге относительно того, что если вообще запрещают ценные бумаги иностранные, то, конечно, налоговые льготы надо забрать. Что касается того, на кого это повлияет, кажется, что да, у нас действительно европейских и американских бумаг не останется вообще, и кроме них, в общем-то, суперинтересного ничего и нет. Не очень понятно, конечно, что будет и будет ли это касаться бумаг, которые находятся в дружественных странах, в дружественных депозитариях. Поясню, в чем здесь может быть подвох и на что на самом деле может быть направлен этот законопроект. Несмотря на то что, казалось бы, у нас все должны редомицилироваться до конца года, 17 компаний получили разрешение с редомициляцией не спешить. Возьмем, например, «Полиметалл». Строго «Полиметалл», который вы можете торговать в России, — это «Полиметалл», который торгуется на казахстанской бирже. По пути «Полиметалла» может пойти еще большое количество компаний, то есть они будут приезжать не в Россию, они будут оставаться в некоем контуре, торговаться чаще всего в Казахстане и окончательно не переезжать. Возможно, данную эскападу Минфина стоит воспринимать как лишний рычаг давления на подобные компании для того, чтобы подтолкнуть их к правильному выбору и к правильному решению».

Даже если будет принят запрет на покупку иностранных акций с использованием индивидуальных инвестиционных счетов, на российских инвесторов это никак не повлияет. Так считает частный инвестор, автор и ведущий YouTube-канала «Деньги не спят» Василий Олейник:

Василий Олейник частный инвестор, автор и ведущий YouTube-канала «Деньги не спят» «У нас сегодня на текущий момент и так доступа нет. Если хоть один россиянин захочет купить их, все равно питерская биржа все, торгов нет, полтора триллиона еще замороженных россиян. И не то что в Euroclear триллионы, еще полтора триллиона теперь в Питере заморозили. И Минфин еще смеется, говорит: доступ ограничим. У нас нет доступа, можно его не ограничивать, его просто нет больше и не будет. Поэтому я не знаю, зачем говорить о запрете покупки того, чего мы и так купить больше не сможем. Но нет, сейчас вообще питерская биржа никаких комментариев не дает. Но вопрос, дадут ли хотя бы клиентам выйти, пока еще продолжается действие американской лицензии. Она действует до 31 января, а там бумажная волокита, успеют, не успеют, никто не знает».

СПБ биржа, на которой раньше можно было купить бумаги иностранных эмитентов, попала под блокирующие санкции США 2 ноября. Для завершения операций с компанией американский Минфин выдал лицензию до 31 января следующего года. Торги акциями иностранных компаний на СПБ бирже остановлены.

Во вторник вечером биржа объявила, не уточняя деталей, о проведении расчетов с участниками торгов по сделкам с иностранными ценными бумагами, заключенным с 1 ноября. Также в сообщении пресс-службы говорится, что СПБ биржа совместно с юристами работает «над реализацией нескольких сценариев разблокировки клиентских активов».

ЦБ ограничит покупку иностранных бумаг. Что это значит для рынка

ЦБ постепенно полностью запретит неквалифицированным инвесторам покупать бумаги компаний из недружественных стран. Выяснили, что будет с российским рынком и смогут ли «дружественные» бумаги стать альтернативой

Фото: Shutterstock

Фото: Shutterstock

Неквалифицированные инвесторы с 1 октября 2022 года не смогут покупать через российских брокеров иностранные ценные бумаги , выпущенные эмитентами из недружественных стран, если в результате сделки доля таких бумаг в портфеле превысит 15%. С 1 ноября этого года лимит снизится до 10% портфеля, с 1 декабря — до 5%. С 1 января 2023 года покупка таких бумаг для «неквалов» будет полностью запрещена, сообщил Банк России.

Фото:Shutterstock

Запрет также коснется наращивания коротких позиций в таких бумагах и покупки производных инструментов на подобные активы. При этом неквалифицированные инвесторы по-прежнему смогут приобретать на рынке паи инвестиционных фондов (ПИФ), имеющих в составе активов иностранные ценные бумаги, независимо от их юрисдикции.

«Паевой фонд — это российский инструмент, бумага российская, соответственно, даже если он создан на иностранные активы, он все равно считается российской бумагой и в том пороге, о котором сказано в сегодняшнем предписании, он не учитывается», — сказала директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова.

Фото:Shutterstock

В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия. В список вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий. Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.

Как запрет повлияет на российских инвесторов?

«Любое ограничение — это спад интереса, в текущей ситуации это очередной удар по инвестиционной привлекательности российских бирж. Мы считаем, что ликвидность не пострадает, но количество клиентов постепенно будет снижаться», — сказал руководитель направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов.

О планах ограничить покупки иностранных ценных бумаг Банк России объявил 20 июля, когда представил концепцию совершенствования защиты розничных инвесторов. Тогда регулятор объяснил необходимость изменений инфраструктурными и санкционными рисками, которые могут привести к расширению объема заблокированных активов розничных инвесторов. Минфин России выступал против полного запрета для неквалифицированных инвесторов на покупку иностранных бумаг: ведомство считало, что у «неквалов» должен быть доступ к иностранным бумагам, выпущенным эмитентами из дружественных стран, что позволит обеспечить диверсификацию их портфелей. СПБ Биржа, основная площадка для обращения иностранных ценных бумаг в России, а также президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев выступили против предложения ЦБ и заявили, что это негативно повлияет на долгосрочное развитие российского финансового рынка, а также может спровоцировать отток частных инвесторов и повысит их риски.

«Инвесторы, которые обладали существенными суммами и хотели инвестировать в иностранные акции, либо уже получили статус квалифицированных инвесторов, либо уже открыли себе брокерские счета в зарубежных юрисдикциях», — считает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.

Фото:Shutterstock

Решение ЦБ постепенно запретить неквалифицированным инвесторам покупку бумаг недружественных компаний «бьет по общей ликвидности и разнообразию финансовых инструментов на российском рынке, его индустрии и инфраструктуре», считает президент НАУФОР Алексей Тимофеев. Он заявил, что из-за снижения возможности диверсификации активов риски для частных инвесторов растут: «В конечном итоге это негативно сказывается на самих инвесторах, риски которых повышаются, а также на рынке отечественных финансовых инструментов, который был бенефициаром развития рынка иностранных бумаг». На СПБ Бирже назвали решение регулятора «чрезмерно жестким» и, в частности, указали на необходимость более продолжительного переходного периода.

Фото:Артем Коротаев / ТАСС

Вырастет ли интерес к российским акциям и станут ли дружественные рынки альтернативой?

Асатуров отметил, что внимание инвесторов вряд ли переключится на российские акции или акции компаний из дружественных стран: «Через инвестиции в российские акции нельзя, например, получить экспозицию на развитие отрасли полупроводников, метавселенных или мировой системы здравоохранения, поэтому они не являются прямыми альтернативами». Директор по брокерскому обслуживанию ПСБ Александр Сокологорский, напротив, считает, что следует ожидать перетока средств инвесторов в рублевые активы и увеличения доли российских ценных бумаг, что послужит дополнительным драйвером для их дальнейшего роста.

Фото:Shutterstock

«Что касается инструментов из дружественных стран, то пока среди доступных есть только 12 гонконгских акций, мало известных розничному инвестору и при этом с непрозрачной системой хранения — возможно, что в их случае инфраструктурные риски не меньше, чем в случае бумаг из недружественных стран», — отмечает Асатуров. По его словам, сохраняется неопределенность в случае угрозы вторичных санкций США для Гонконгской биржи. Эксперт не исключил, что в более долгосрочной перспективе возможен рост интереса российских частных инвесторов к российским, а также китайским, индийским и другим акциям, если будет соответствующая инфраструктура. Однако сейчас основные потоки из иностранных акций недружественных стран, вероятно, пойдут на рынок облигаций, в депозиты, недвижимость или за рубеж — более того, данный процесс уже активно идет, отметил Асатуров.

Фото:Brendan McDermid / Reuters

«Инвесторы, которые сознательно выбрали торговлю американскими бумагами, не будут в их отсутствие покупать российские акции. Кроме того, российский рынок довольно узкий, free float ограничен. Высокий спрос приведет к резкому росту цен», — предположил заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко. Он отметил, что спрос на бумаги из дружественных стран есть, но он заметно уступает бумагам из США и Европы. По мнению Ващенко, эти бумаги не способны сейчас заместить бумаги из недружественных стран, но их число будет расти, как и обороты.

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Ударят ли ограничения по брокерам?

«Предписание ЦБ — тот редкий случай, когда позиция ключевых брокеров не была услышана. Оно не стимулирует биржу улучшать инфраструктуру хранения иностранных бумаг, хотя шаги к этому ранее уже были сделаны», — считает представитель «Тинькофф Инвестиций». В «Тинькофф Инвестициях» ожидают снижения оборота торгов на СПБ Бирже и замедления ее развития, снижения конкуренции на российском биржевом рынке, а также перетока инвесторов к иностранным брокерам. «По нашим оценкам, независимо от решения ЦБ многие брокеры уже скорректировали свои бизнес-модели на фоне изменившейся геополитической обстановки и санкций со стороны недружественных государств, приведшей к блокировке активов клиентов в иностранных бумагах. Кто-то оптимизировал расходы с целью сохранить тарифы для клиентов, кто-то пересмотрел тарифы или пойдет на коррекцию в будущем — каждая компания принимает решение, исходя из своей ситуации, универсального рецепта здесь нет», — отметил Александр Сокологорский из ПСБ. Представитель «Тинькофф Инвестиций» добавил, что предписание Банка России сложно реализуемо в техническом плане — времени на его внедрение критически мало. «Мы будем улучшать инфраструктуру для обеспечения надежности и инициировать новые дискуссии о целесообразности тотальных запретов. Мы активно дополняем список торгуемых иностранных ценных бумаг из дружественных стран — на них данные ограничения не распространяются», — сказал он. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *