Корреляция в инвестициях что это
Перейти к содержимому

Корреляция в инвестициях что это

  • автор:

Корреляция в инвестициях что это

Корреляция — степень, с которой ценные бумаги или другие финансовые активы склонны двигаться в одном направлении (в тандеме). Инвесторы, собравшие в портфель активы, исключительно показавшие высокую доходность в прошлом, рискуют, что приобретенные активы с высокой корреляцией доходности рано или поздно подешевеют, и причем наступит это для всех активов одновременно.

Активы, одновременно показывающие высокую доходность или убытки, называются высоко коррелированными. Активы, ведущие себя разнонаправленно, — отрицательно коррелированными, а ведущие себя хаотично друг по отношению к другу — некоррелированными. Диверсификация максимально эффективна, когда цены активов, составляющих портфель, низко коррелированы. К сожалению, такой портфель всегда будет содержать активы, показывающие слабую доходность или даже убытки. В результате формирование инвестиционного портфеля, как и включение овощей в рацион у детей, несмотря на свою полезность, далеко не всегда популярно.

© 2024 Finex-ETF
в будни с 10:00 до 19:00

Получайте самое свежее в Telegram

Здесь вы найдете советы, как экономить, копить и правильно инвестировать.

Читайте аналитику в Telegram

Следите за новостями в нашем аналитическом ТГ-канале.

Смотрите видео

Мы регулярно снимаем обучающие ролики и вебинары для инвесторов на YouTube.

ВКонтакте

Рассказываем про инвестиции, показываем портфели, расшифровываем аналитику.

ETF — биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded funds). Эмитенты ФинЭкс Фандс АЙКАВ (FinEx Funds ICAV) и ФинЭкс Физикли Бэкт Фандз АЙКАВ (FinEx Physically Backed Funds ICAV) далее — Фонды. Фонд является лицом, обязавшимся акциям ETF. Информация раскрывается на сайте finexetf.com.

Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.

Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.

Корреляция в инвестициях что это

Одним из самых простых способов прогнозирования движения цен на активы на биржевом рынке считается прогноз на основе корреляции.

Что такое корреляция?

Корреляция – это статистическая связь между двумя и более величинами, она позволяет оценить изменение одной величины при изменении другой. Её значения располагаются в коридоре от -1 до +1, где -1 является обратной корреляцией, т.е. изменение одной величины не влияет на изменение другой, а +1 – прямой, здесь изменение одной величины влияет на изменение другой.

Ее можно взять в различных источниках через интернет (сервисы по расчету и в Excel функция CORREL), у своего брокера (индикаторы и графики) или посчитать вручную:

K – это коэффициент корреляции; X и Xср – значения первой величины на момент оценки и среднее; Y и Yср – значения второй величины и ее среднее.

При прямой корреляция движение цен активов происходит в одном направлении. К примеру, нефть и ценные бумаги нефтяных компаний.

Обратная (отрицательная) корреляция – это движение активов в противоположные стороны. К примеру, из-за привязки индекса РТС к доллару, движения их цен часто имеют обратную корреляцию, заметную обычно на коротких таймфреймах графиков.

Основное значение имеет сам коэффициент корреляции, но при анализе не только активов, но и изменений на них со стороны внешних факторов, используется еще два типа корреляции – линейная и нелинейная.

Y = a+bX линейное уравнение, где a и b – это коэффициенты, а X и Y – связанные величины. Конечно, может быть и больше величин, но математика просит не плодить сущностей сверх необходимого. Как можно заметить, нелинейная связь описывается не с помощью линейного уравнения, а уравнения параболы или другой кривой.

Примеров ложной корреляции на фондовом рынке очень много, а некоторые становятся мемами и известны за пределами рынка. Осьминог Пауль показал яркий пример корреляции для спортивного мира при выборе победителей, в США импорт нефти и потребление курицы имеют корреляцию 0,89, а в России выступление чиновников о стабилизации ситуации связано с падением рубля.

Корреляция в трейдинге.

С практической точки зрения, можно вести торговлю на основе корреляции активов. Обычно движение цен активов с прямой или обратной корреляцией происходит не моментально, а с некоторой задержкой. Например, зная, что между обыкновенными и привилегированными акциями компании есть положительная корреляция и движение цены привилегированных акций происходит с небольшой задержкой, можно выставить условные заявки в торговом терминале таким образом, что в момент выхода важной новости будет совершена сделка с привилегированными акциями при движении обыкновенных акций в ту или иную сторону.

Аналогичный пример можно привести и для обратной корреляции. Зная, что между ценами на нефть и парой доллар-рубль существует обратная кореляция, мы можем перед выходом важной новости по нефти выставить условные заявки на покупку доллара при падении цены на нефть (нужно уточнить уровень цены на нефть который послужит сигналом системе) и на продажу доллара при росте цены нефти.

+7 800 775-11-99+7 495 980-24-98 Бесплатный звонок по России

  • Москва, 115162, ул. Шаболовка, дом 31Г, 5 подъезд, 4 этаж (вход со стороны улицы Шаболовка)
  • info@alor.ru
  • Пн-пт: с 09:00 до 19:30

Несанкционированное копирование, распространение, а также публикация материалов сайта в любых целях запрещены. ООО «АЛОР +» ИНН 7709221010 ОГРН 1027700075941.

Брокерские услуги предоставляются ООО «АЛОР +» на основании Лицензии № 077-04827-100000 от 13.03.2001 г., выдана Федеральной службой по финансовым рынкам без ограничения срока действия.

Депозитарные услуги предоставляются ООО «АЛОР +» на основании Лицензии № 077-10965-000100 от 22.01.2008 г., выдана Федеральной службой по финансовым рынкам без ограничения срока действия.

Представленная на настоящем сайте информация носит ознакомительный характер, не является и не должна рассматриваться в качестве предложения или совета по покупке либо продаже ценных бумаг/контрактов/валюты, иных предлагаемых ООО «АЛОР +» (далее — Компания) инвестиционных продуктов. Сведения о ставках доходности, результатах инвестиционных решений являются индикативными, представлены исключительно для наглядности и не должны рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем эффективности деятельности (доходности вложений). Результаты инвестиционных решений клиента зависят от множества факторов, в том числе от суммы вложений, выбранного тарифного плана, сложившейся рыночной ситуации. Проведение операций типа «шорт» сопряжено с дополнительными рисками изменения цены финансового инструмента, что может привести к потере денежных средств.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

По общему правилу, если иное не установлено законодательством Российской Федерации или договором с клиентом, сделки и иные операции с ценными бумагами/контрактами/валютой, иными предлагаемыми Компанией инвестиционными продуктами осуществляются Компанией на основании и в соответствии с условиями подаваемых клиентом поручений.

При подаче поручений клиенту следует самостоятельно оценить целесообразность, экономическую обоснованность, юридические и иные последствия, риски и выгоды от сделки или иной операции с ценными бумагами/контрактами/валютой, иными предлагаемыми Компанией инвестиционными продуктами, принимая решения исключительно своей волей и в своем интересе, в том числе предварительно изучив условия заключенных с Компанией договоров и ознакомившись с предупреждением о рисках, связанных с проведением операций на рынке ценных бумаг и срочном рынке (Приложение 5 к Регламенту брокерского обслуживания Компании).

По любым возникающим вопросам, а также в случае необходимости получения дополнительной информации просьба обращаться к сотрудникам Компании по указанным выше телефонам и адресам.

Корреляция активов

Корреляция активов — это важный аспект управления портфелем, который помогает понять взаимосвязь между бумагами в вашем портфеле. Она измеряет, насколько тесно связаны изменения цен разных активов между собой, со значениями в диапазоне от -1 до 1.

Корреляция 1 указывает на то, что активы движутся в одном направлении (идеальная положительная корреляция), в то время как -1 означает, что они движутся в противоположных направлениях (идеальная отрицательная корреляция). Корреляция 0 свидетельствует о том, что активы движутся независимо, без заметной взаимосвязи.

В таблице ниже вы найдете значения корреляции активов вашего портфеля. Вот что означают эти значения для вашей инвестиционной стратегии:

Сильная положительная корреляция (0,5 до 1): Активы, которые движутся вместе, увеличивая риск получения одновременных потерь или прибыли. Диверсификация с активами, имеющими низкую или отрицательную корреляцию, может помочь снизить общий риск портфеля.

Слабая или отсутствующая корреляция (0 до 0,5): Активы, имеющие ограниченную или отсутствующую взаимосвязь друг с другом, обеспечивающие некоторые преимущества диверсификации.

Отрицательная корреляция (-1 до 0): Активы, движущиеся в противоположных направлениях, предлагающие потенциальное снижение рисков через диверсификацию.

Имейте в виду, что значения корреляции могут меняться со временем, поэтому очень важно регулярно пересматривать свой портфель, чтобы поддерживать оптимальный баланс риска и доходности. Рассматривайте корреляцию как инструмент для точной настройки вашего портфеля, стремитесь к тому, что ваши инвестиции диверсифицированы и соответствуют вашим инвестиционным целям.

Корреляция в инвестициях что это

20 сентября 2022

Риск портфеля инвестора зависит от уровня корреляции между акциями и облигациями. В течение двух последних десятилетий она была низкой, эти классы активов показывали обратную взаимосвязь, что инвесторы учитывали при диверсификации портфеля. Однако в XX веке все было ровно наоборот. И вполне возможно, что высокая инфляционная неопределенность приведет к повторению истории. Инвестиционная компания AQR Capital Management проанализировала факторы, влияющие на рост корреляции между акциями и облигациями в США, и предложила практические шаги, которые помогут инвесторам защититься от дополнительного риска. Приводим основные выводы их исследования.

bonds_shares.jpg

Корреляция — это статистическая взаимосвязь двух или нескольких величин. Измеряют такую взаимосвязь с помощью коэффициента корреляции. Он принимает значения от -1 (обратная корреляция) до +1 (полная корреляция). При обратной корреляции цены активов двигаются в противоположных направлениях: один растет, другой падает. Полная корреляция означает, что цены активов двигаются в одном направлении: или оба растут, или оба падают. Чтобы достичь хорошей степени диверсификации, нужно подбирать в портфель активы с низкой корреляцией или взаимосвязью.

На протяжении прошлого столетия во многих инвестиционных портфелях акции служили главным источником доходности, а вложения в облигации были основным способом диверсификации рисков. Однако за последние 20 лет взаимозависимость между двумя классами активов стала сильно отличаться от той, какой она была большую часть XX века. Облигации стали не просто уменьшать риск портфеля (как это было на протяжении большей части 1900-х годов), но и приносить дополнительную доходность, когда фондовые рынки акций несли убытки. Для поколения инвесторов, начавших свой инвестиционный путь в 2000-х, такое положение вещей может показаться удивительным, однако исторически отрицательная корреляция между акциями и облигациями была скорее исключением, чем правилом.

График ниже показывает скользящую 10-летнюю корреляцию между американскими акциями и облигациями с начала двадцатого столетия до второй половины 2022 года, голубые области — средний показатель корреляции в XX и XXI веках.

112.PNG

Примечание. Вертикальная ось — «Коэффициент корреляции»

В прошлом веке было лишь три периода, когда корреляция пересекала нулевую отметку, но не задерживалась в отрицательной зоне. Два десятилетия XXI века, однако, акции и облигации показывали обратную взаимосвязь.

Что означает рост корреляции между акциями и облигациями для инвесторов?

Для портфеля, состоящего исключительно из двух классов активов (к таким портфелям относится и эталонный 60/40, где на акции приходится 60%, а на облигации — 40%), основным следствием роста корреляции становится повышение общего уровня риска. Если корреляция между акциями и облигациями вырастет с -0,5 до +0,5, волатильность портфеля (60/40) увеличится приблизительно на 20%, а для портфеля с большей долей безрисковых активов (например, 40/60) риск возрастет еще сильнее.

Если риск-профиль инвестора остается прежним, то такой рост волатильности приведет к необходимости снизить долю рисковых активов, чтобы привести общий уровень риска портфеля к заданному изначально уровню. А это, в свою очередь, снизит и ожидаемую доходность.

113.PNG

Примечание. Вертикальная ось — «Волатильность портфеля», горизонтальная ось — «Корреляция между акциями и облигациями»

Что влияет на уровень корреляции между акциями и облигациями?

Исследователи определили четыре макроэкономических сценария.

  • Рост экономической активности (Growth Up). Сопровождается выходом позитивных новостей и показателей, сигнализирующих об экономическом росте, ростом ожиданий инвесторов о будущих денежных потоках компаний.
  • Снижение экономической активности (Growth Down). Напротив, сопровождается выходом негативных новостей и показателей, сигнализирующих об экономическом упадке, снижением ожиданий инвесторов о будущих денежных потоках компаний.
  • Рост инфляции (Inflation Up). Сопровождается выходом новостей и показателей, сигнализирующих о росте общего уровня цен.
  • Снижение инфляции (Inflation Down). Сопровождается выходом новостей и показателей, сигнализирующих о снижении общего уровня цен.

На графике ниже эксперты разделили данные за 50 лет на периоды роста и снижения экономической активности и инфляции. Для каждого периода была рассчитана доходность двух классов активов с поправкой на риск (коэффициент Шарпа) относительно среднего коэффициента Шарпа за весь период исследования. Это позволяет оценить, какую доходность с поправкой на риск показывает актив при различных макроэкономических сценариях относительно средней доходности за весь период.

Коэффициент Шарпа измеряет, насколько хорошо доходность портфеля компенсирует его риск. Если у двух портфелей с одинаковой доходностью разные коэффициенты Шарпа, то портфель с более высоким значением будет менее рисковым. Если этот параметр близок к нулю, то портфель приносит минимальную доходность на единицу риска.

114.PNG

Примечание. Вертикальная ось — «Разница между коэффициентом Шарпа и его долгосрочным средним значением», горизонтальная ось — «Рост экономической активности», «Снижение экономической активности», «Рост инфляции», «Снижение инфляции»

Как мы видим, периоды снижения инфляции (Inflation Down) предпочтительны для обоих классов активов, что неудивительно: в периоды сокращения инфляционного давления растут реальные денежные потоки, получаемые от инвестиций в облигации с фиксированным купоном, и дивиденды от акций. Периоды роста инфляции неблагоприятны для двух классов активов (и для облигаций в большей степени, чем для акций). Так, если при снижении инфляции реальные денежные потоки растут, то при ее росте они, наоборот, снижаются. В целом можно заметить интересную особенность: два класса активов ведут себя одинаково в инфляционные и дефляционные периоды и различно — в периоды роста и снижения экономической активности.

Вывод, к которому пришли исследователи: когда неопределенность относительно инфляции высока, корреляция между двумя классами активов возрастает. Когда неопределенность относительно будущего экономического роста высока, корреляция между активами снижается. Другими словами, акции и облигации лучше диверсифицируют портфель, когда преобладают новости об экономическом росте, и хуже — когда преобладают новости об инфляции.

Для обозначения «неопределенности роста» использовалась скользящая 10-летняя волатильность годового изменения индекса промышленного производства США, а для «неопределенности инфляции» — скользящая 10-летняя волатильность годового изменения индекса потребительских цен США.

Возникает вопрос: какой из факторов (экономический рост или инфляция) в большей степени влияет на степень корреляции активов? По мнению аналитиков, неопределенность относительно роста цен сильнее влияет на корреляцию между акциями и облигациями, чем экономическая активность. При этом особое значение принимает именно факт наличия неопределенности, а абсолютные значения инфляции практически не оказывают влияния на корреляцию.

Другие страны

Выводы авторов исследования о наличии прямой взаимосвязи роста корреляции с неопределенностью относительно инфляции и обратной — с неопределенностью относительно экономического роста подтверждают данные и для других стран: для Германии, Японии, Франции, Великобритании и Италии с 1960 года по 2022 год. Взаимосвязь особенно хорошо прослеживается на примере Германии и менее существенна для Италии (предположительной причиной назван низкий кредитный рейтинг Италии, облигации этой страны в меньшей степени воспринимаются инвесторами в качестве безрискового актива).

Что делать инвесторам в периоды изменения корреляций?

Основной способ защититься от риска изменения корреляций — добавить в портфель альтернативный класс активов, корреляция которого с акциями и облигациями находится на низком уровне. Ниже приведен график необходимого веса такого актива (предполагая, что его корреляция с двумя классами активов равна нулю) в портфеле в зависимости от изменения корреляции между акциями и облигациями. Чем выше корреляция между акциями и облигациями, тем больший вес альтернативного класса должен использовать инвестор для сохранения заранее определенного риск-профиля.

115.PNG

Примечание. Вертикальная ось — «Вес альтернативного класса актива», горизонтальная ось — «Корреляция между акциями и облигациями»

В качестве примера актива с околонулевой корреляцией для акций и облигаций предлагаются несколько вариантов:

  1. Низколиквидные активы, такие как инвестиции в частные непубличные компании, и предоставление такого рода компаниям займов. Ввиду отсутствия у этих активов рыночных цен, они могут обеспечить защиту капитала во времена волатильности на фондовых рынках.
  2. Сырьевые товары, как правило, слабо коррелируют как с акциями, так и с облигациями и обеспечивают более сильную диверсификацию в периоды инфляционной неопределенности.
  3. Авторы также приводят в пример короткие продажи и маржинальную торговлю для достижения нейтральной рыночной позиции (market neutral position). Однако, по нашему мнению, такой вид снижения рисков в меньшей степени относится к инвестированию, а больше к активной торговле, его можно использовать только профессиональным участникам рынка, осознающим наличие дополнительных рисков.
  4. Еще одним примером, относящимся к активной торговле, названы следование трендовой (покупка и продажа актива в зависимости от того, в каком тренде, восходящем или нисходящем, находится цена актива) и макростратегиям (основанной на новостном фоне, макроэкономических, геополитических и других данных, с целью предсказать их влияние на широкий рынок). Такой подход также скорее подходит активным трейдерам, а не долгосрочным инвесторам.

На момент написания статьи (сентябрь 2022 года) инфляционная неопределенность, несомненно, выше, чем была в течение последних нескольких десятилетий, однако долгосрочные инфляционные ожидания все еще находятся на довольно низких уровнях. И хотя корреляция между акциями и облигациями остается негативной, нет оснований полагать, что ситуация не вернется к той, которая наблюдалась большую часть XX века. Например, за первую половину 2022 года портфель, состоящий из 60% акций и 40% облигаций США, показал худшую доходность с 1960 года. Изменение статуса-кво, когда двух классов активов будет недостаточно для полноценной диверсификации, может стать дополнительным «черным лебедем» для инвесторов.

Для инвесторов в фонды FinEx мы публикуем корреляции между нашими фондами в ежеквартальных выпусках риск-монитора.

Информация в тексте не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Решение об использовании ценных бумаг и любых других финансовых инструментов пользователь принимает самостоятельно.

Поделиться

Последние новости

FXRU – необходимые шаги для подготовки к возобновлению расчета СЧА и операций на первичном рынке
22 ноября 2023
Делистинг FinEx ETF с Московской биржи не навредит инвесторам
7 августа 2023
FinEx планирует дополнительные шаги, направленные на получение лицензии от Казначейства Бельгии
26 июня 2023
От тюльпанов до каналов: 7 главных экономических пузырей прошлого
14 июня 2023
© 2024 Finex-ETF
в будни с 10:00 до 19:00

Получайте самое свежее в Telegram

Здесь вы найдете советы, как экономить, копить и правильно инвестировать.

Читайте аналитику в Telegram

Следите за новостями в нашем аналитическом ТГ-канале.

Смотрите видео

Мы регулярно снимаем обучающие ролики и вебинары для инвесторов на YouTube.

ВКонтакте

Рассказываем про инвестиции, показываем портфели, расшифровываем аналитику.

ETF — биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded funds). Эмитенты ФинЭкс Фандс АЙКАВ (FinEx Funds ICAV) и ФинЭкс Физикли Бэкт Фандз АЙКАВ (FinEx Physically Backed Funds ICAV) далее — Фонды. Фонд является лицом, обязавшимся акциям ETF. Информация раскрывается на сайте finexetf.com.

Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.

Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *